人民日报头版评论：人民币走稳有底气

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“稳住！”自6月中旬以来，人民币兑美元汇率在经历了前期短暂波动后稳步上升。

“对于企业来说，我们不希望汇率大幅波动。顺利运作对我们接订单、签合同最有利。”深圳友树科技有限公司资本总监潘达说。

“现在汇率有涨有跌，但幅度有限，所以买卖意义不大。持有外汇可能没有好的投资渠道。当你需要使用汇款时，最好保持冷静并更换它。”在山东济南工作的万林娟(音译)认为。

人民币汇率关系到人民的“钱袋”，关系到企业的生产经营，甚至影响到世界经济的运行状况。全球的关注日益增加。

“中国不会让邻国的汇率贬值，将形成不断提高人民币汇率的机制，使市场在资源配置中发挥决定性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，促进世界经济的稳定。”习近平主席在第二届“一带一路”国际合作峰会论坛开幕式上的发言，表明了中国在汇率问题上的态度和立场，也表明了中国对世界经济的责任。

人民币汇率的近期趋势如何？长期稳定的基础牢固吗？未来的市场趋势会怎样？记者进行了调查和采访。

预计会很稳定-

告别单边模式，弹性双向浮动逐渐成为新常态

“5月份，人民币兑美元汇率一度跌至6.9以下。我周围的一些人谈论他们是否会“打破7”。我当时有点不舒服，打算换些外汇。”说起不久前的汇率波动，东城区一位外企员工高敏印象深刻。

今年以来，人民币汇率走势总体稳定，但也有波折。年初至4月底，人民币兑美元汇率从6.8518升至6.7366，略有升值。5月份，人民币对美元汇率突然大幅波动，在短时间内迅速贬值3%，6月中旬之后，人民币汇率出现逆转，回到小幅上升状态。

曾经有一段时间，人们习惯了人民币的升值，并将其视为正常状态。近年来，关于人民币贬值的声音不断出现。如何看待人民币汇率的起伏？

——关注短期波动，更多关注长期趋势。

市场的短期趋势很难预测，但从长期来看，人民币汇率是“双向浮动，有升有降”，这是毋庸置疑的。

“以2015年‘811汇率改革’为分水岭，人民币汇率已完全告别单边升值模式，弹性双向浮动逐渐成为新常态。自2017年以来，这种双向波动的特征变得更加显著，运行模式更加多样化。”工商银行国际首席经济学家石成。

纵观近十年来，人民币的整体升值幅度仍然很大。中国人民银行发布的《2019年第一季度中国货币政策执行情况报告》显示，从2005年人民币汇率形成机制改革到2019年3月底，人民币兑美元中间价累计升值22.92%。

“中国的经济运行稳步推进，经济基本面良好。中国人民银行将保持广义货币和社会融资规模增长率与名义国内生产总值增长率基本匹配，继续深化汇率市场化改革，保持人民币汇率在合理均衡水平。基本稳定。”中国人民银行行长易纲说。

——关注美元，指一篮子货币。

接受采访的专家表示，随着中国经济变得越来越大、越来越开放，“盯着美元走”的思路需要调整。

2005年，人民币告别了以市场供求为基础的单一、有管理的浮动汇率制度，转向以市场供求为基础、参照一篮子货币进行调整的有管理的浮动汇率制度。10年来，人民币汇率双向浮动的灵活性明显增强，基本保持在合理均衡水平。

2019年第一季度，人民币对其他主要货币的汇率普遍走强。截至3月底，人民币对欧元、英镑和日元的汇率中间价分别为1欧元兑7.5607元人民币、1英镑兑8.7908元人民币和100日元兑6.0867元人民币，分别比2018年末高3.79%、低1.3%和高1.68%。

“公众舆论更加关注人民币对美元的汇率。事实上，对宏观经济更有意义的是人民币对一篮子货币的有效汇率。”招商证券首席宏观分析师谢认为。

——立足现实，更加注重预期。

银行结算和销售数据的变化是观察市场预期的一个窗口。

简单来说，结汇就是客户卖出外汇，拿回人民币。卖外汇是相反的。“5月份，我们的网点为客户办理了100多万美元的结汇和40多万美元的购汇。与去年同期相比，结汇业务量明显增加，购汇业务量下降。从结汇客户类型来看，主要有技术服务企业、制造业外向型企业、高科技企业和文化传媒企业。”工行北京北新桥支行行长郝洪坤告诉记者。

目前，市场预期总体稳定，主要渠道的跨境资本流动呈现积极变化。5月份，市场参与者结汇意愿增强，购汇意愿保持稳定。其中，衡量结汇意愿的汇率，即客户卖出外汇与银行和客户外汇收入的比率为70%，比上个月上升4个百分点；衡量购汇意愿的汇率，即客户从银行购汇占客户外汇支出的比例为68%，与上月基本持平；远期结售汇签约顺差192亿美元，比上个月增长33%。

根据国家外汇管理局发布的最新数据，今年上半年，该行的结售汇逆差为332亿美元，比2018年下半年的月平均逆差减少了52%；上半年，银行代客户收付汇，顺差312亿美元，扭转了去年下半年的逆差局面，外汇市场供求基本平衡。

国家外汇管理局发言人兼首席经济学家王春英表示:“外汇收支数据的变化反映了中国外汇市场日趋成熟和理性。”

“尽管最近外汇市场波动很大，但中国企业和居民并未经历任何恐慌；越来越多的人认识到，通过买卖外汇获得投资收益是不现实的，将金融资产转移到海外是不安全的。”中国人民银行党委书记、银监会主席郭树清表示。

有责任-

不要搞竞争性贬值，让市场在汇率形成中发挥更大的作用

许多受访企业表示，汇率问题直接影响企业利润，他们通常会密切关注汇率和汇率相关政策的变化。“如果说1994年人民币汇率并轨时，全球市场的波动幅度不大，那么中国汇率政策的每一个动作都可以说是吸引了全世界的目光。”武汉大学经济学博士生导师管涛说。

汇率本质上是一种货币和另一种货币之间的价格比较关系。一个国家汇率政策的选择自然会对其他国家产生影响，一个国家的经济规模越大，国际化水平越高，汇率政策的影响往往会越大。

正是在这种背景下，当人民币汇率在早期短暂贬值时，有人猜测这是有意为之，其背后的逻辑是“贬值促进出口”，这一逻辑已被多次证伪。真相是什么？

纵观历史，中国从未进行过竞争性贬值，这反映了一个负责任的大国的责任。

我还记得，在1998年亚洲金融危机期间，许多国家的货币都出现了不同程度的大幅贬值，有的贬值幅度超过50%，有的甚至超过100%，而中国则坚持人民币不应该贬值，这对世界经济尽快走出困境起到了重要作用。

“无论是1998年的亚洲金融危机还是2008年的国际金融危机，中国都没有采用汇率贬值的方法来获得额外的贸易优势。相反，它采取有效措施稳定汇率，为整个国际局势作出了巨大贡献。”CICC研究院首席经济学家赵庆明说。

从现实来看，人民币汇率主要由市场供求决定，近期汇率波动是由市场力量驱动的。

通过梳理中国汇率制度的演变，我们可以看到市场化改革的明确方向。目前，中国实行基于市场供求的有管理的浮动汇率制度，参照一篮子货币进行调整。

交通银行首席经济学家连平认为，目前央行已基本退出正常的外汇干预，随着汇率市场化改革的不断推进，市场在汇率形成中的决定性作用将会更加明显。我们不会进行竞争性贬值，更不用说用人民币汇率作为应对外部变化的工具。

“在过去十年左右的时间里，人民币大幅贬值，基本上是外部原因，而不是我们的本意。”郭树清说道。

强大的支持-

人民币汇率具有长期稳定的坚实基础

接受采访的专家表示，人民币汇率前期周期性波动是外部环境变化影响市场预期的结果，在可控范围内。人民币汇率有强大的支撑和坚实的基础，长期趋势将保持基本稳定。

——经济基本面良好，人民币汇率稳定、有信心。

汇率的趋势取决于发展的总趋势。上半年，国内生产总值同比增长6.3%，社会消费品零售总额同比增长8.4%，外贸进出口总额同比增长3.9%。6月末，广义货币m2同比增长8.5%，社会融资规模同比增长10.9%...一长串亮丽的经济数据是分析人民币汇率的重要参考。

王春莹认为，中国经济总体稳定，弹性大，潜力大，改革开放不断，宏观政策充分，市场信心良好，为外汇市场稳定提供了强有力的基础支撑。

“汇率是一种价格比较，大国之间经济基本面的相对变化是影响汇率变化的重要变量。值得注意的是，中国的经济增长率近年来一直保持在大国前列。”赵庆明说道。

——汇率形成机制日益完善，市场吸收汇率风险的能力不断提高。

目前，人民币汇率中间价是银行间外汇市场前一个交易日的收盘价，每日开盘价以主要国际货币的汇率变化为基础。人民币在岸价格和离岸价格之间的差距一直在缩小，空套利也在缩小。汇率更能反映经济基本面和外汇市场供求状况，投机因素受到明显抑制。人民币汇率弹性的提高有效消除了风险积累和集中爆发的隐患。

——金融市场开放的大门越来越大，国际市场对人民币的需求越来越大。

自今年4月以来，以人民币计价的中国政府债券和政策性银行债券已被纳入彭博巴克莱全球综合指数(Bloomberg Barclays Global Composite Index)，摩根士丹利资本国际(mor gan Stanley Capital International Corporation)最近提高了中国a股在该指数中的权重，预计将有更多外资流入中国市场。此外，相关部门正在积极推进合格境外机构投资者(qfii)和人民币合格境外机构投资者(rqfii)制度改革，简化准入管理，扩大投资范围，人民币市场需求将更加强劲。

-有丰富的政策工具，你可以随时开枪。

“中国的宏观政策空空间充足，政策工具箱丰富，有能力应对各种不确定性。”易纲说。

连平认为，近年来，我们管理汇率、资本流动和外汇市场预期的工具逐渐改进，许多工具没有得到使用。“当遭遇重大冲击时，这些工具可以发挥作用，以保持汇率稳定。”

首先是巨额外汇储备。截至6月底，中国的外汇储备约为3.1万亿美元，成为世界上最大的外汇储备国。随着中国汇率市场化改革的不断推进，汇率“自动稳定器”的作用逐渐增强，中央银行已经基本退出了对汇率市场的日常干预。但是，在特殊时期，外汇储备仍然可以起到弥补国际收支逆差、维持汇率和稳定金融体系的作用。

“维持基本稳定的汇率不一定会大量消耗外汇储备。然而，巨额外汇储备是保持汇率稳定的物质基础和重要保证。”赵庆明说道。

离岸人民币央行票据也是重要工具。6月26日，中央银行在香港分别于1月和6月成功发行了200亿元和100亿元人民币的中央银行票据。这是继去年11月、今年2月和5月之后，香港发行的第四批人民币央行票据。

“在离岸市场发行央行票据，可以恢复离岸市场的人民币流动性，稳定离岸人民币汇率，打击套利。”交通银行金融研究中心首席金融分析师e永健说。

——监管经验日益丰富，应对能力不断增强。

近年来，有关部门严厉打击跨境套利、地下银行、非法网上投机等非法活动，加强反洗钱、反恐融资、反偷税监管，成效显著。

国家外汇管理局局长潘表示，我们在应对外汇市场波动方面积累了丰富的经验和充足的政策工具，并将根据形势变化采取必要的反周期调整措施，加强宏观审慎管理。严厉打击外汇市场违法行为，维护外汇市场良性秩序。

-企业抵御风险的能力也在提高。

今年以来，稳健的货币政策重点是增强前瞻性和灵活性，保持合理充裕的流动性，金融业进一步加大对民营企业和小微企业的支持力度。各种措施使企业能够更坚定地面对汇率波动。

“短期内，外部环境的变化会对一些企业产生影响，可能导致竞争力差的企业被淘汰，大浪淘沙，留下真正优秀的企业。”福州东西电子商务有限公司总经理吴剑表示:“面对汇率波动等市场风险，我们逐渐积累了经验，也有了自己的应对方法。”