罗静案原罪！五大客户疑窦重重 博信股份财务真实性存疑

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草蛇灰线，伏脉千里。罗静案引发的“雷雨”仍在继续。针对询证函，博信公司要求披露前十大客户和供应商，该要求已多次延期，目前尚未披露。为什么孙波如此神秘？《上海证券报》记者深入调查了博信2018年前三季度的前五大客户和供应商，发现了许多线索。

调查显示，2018年前三季度Boxin的前三大客户(注册地难以追踪)都高度怀疑空壳牌公司。7月12日，博信股份有限公司大客户股东李向《上海证券报》透露，前三名客户的实际控制人都是。此外，刘在事先知道交易损失的情况下，仍然与博信合作，这是基于博信股份暗中承诺的“回扣”。

更奇怪的是，罗静的关联公司，博新股份的真正控制者，也试图为刘天文偿还博新股份的部分付款。孙波和刘天文之间是否存在隐藏的关系以及商业合作的真实性令人怀疑。

进一步的调查更加令人震惊。2018年前三季度，博信第四大客户与其第二大供应商关联，第五大客户与罗静旗下的广东诚信控股有限公司(“广东诚信”)处于“同一办公地址”。从博信公司2018年的年报来看，很明显与前五名的客户和供应商没有关系。

自从罗静接管博信的股份后，承诺的转变实现了吗？商业发展有什么商业实质吗？信息披露是否隐藏了关系和交易？财务报表是否涉嫌虚构业务和夸大收入？

博信股份的诸多隐性问题成为观察和理解罗静事件爆发的一个侧面:高杠杆下的买壳交易、贪婪激进的资本运作，但上台后无法带来实质性的业务，罗志转变了拉台股价的观念，进而通过隐性关联交易制造虚假繁荣的财务数据，其利益链条已经注定要断裂。

口号中的R&D

两年前，位于广东清远的博信在资本市场上并不引人注目，收入近1亿元，利润不到1000万元。

两年后，博信公司搬到了苏州，但其新主人罗静建造的“高层”地基明显不稳定。

2018年，博信股份收入的增加并未增加利润，收入约为15.66亿元，同比增长16.85%；净利润为-5244.7万元。2017年，博信股份收入8773.94万元，净利润841.89万元。

所有这些都与转型有关。2018年，博信公司的业务由市政工程转型为智能硬件及其衍生产品。转型业务主要集中在自有品牌产品的开发和销售，并代理销售其他智能终端和硬件产品。

根据未来产业研究所发布的《2018年中国智能硬件产业现状及发展趋势报告》，2018年中国智能硬件产品的销售市场将达到850亿元，比2017年增长16.44%，预计到2020年规模将超过1000亿元。

面对这一市场机遇，博信股份也非常真诚地进行了转型。博信股份表示，中国智能硬件市场广阔，但竞争对手众多。作为新进入者，公司将专注于产品研发、产品设计和销售渠道建设、准确的市场定位等。，并加强公司核心竞争力的培育，从而实现快速增长并获得一定的市场份额。

然而，博信股份的实际做法令人惊讶。2018年，R&D投资总额占营业收入的0.68%，R&D投资总额为1059.69万元。

作为一个高科技含量的行业，博信股份的R&D投资比例不仅绝对值较低，而且明显低于同行业上市公司。2018年，R&D投资总额分别占雷柏科技、戈尔和硕博德等同行业上市公司收入的4.69%、7.97%和6.81%。

然而，2018年博信公司的收入大幅增长，主要来自其他公司智能终端产品的销售。

前三名客户是“一个家庭”

外界或许可以从博信的主要客户那里找到博信股票带来的许多问题的答案。

目前，博信尚未披露2018年前五大客户的信息，但其2018年前三季度的前五大客户具有代表性。

博信2018年前三季度对前五名客户的销售收入约为15.2亿元，2018年全年约为14.53亿元(注:销售收入年末冲抵)，前五名客户在上述两个期间的销售收入占当期销售收入总额的90%以上。

然而，前三名客户由同一个人控制，取决于前五名客户博信的股份。

博信公司的前三大客户是天津吉豪通信设备有限公司(“吉豪通信”)、天津天顺九恒通信设备有限公司(“天顺九恒”)和天津吉盛源通信设备有限公司(“吉盛源”)。2018年前三季度，销售收入分别约为4.76亿元、4.19亿元和35元

7月12日，上海证券交易所记者致电天顺九恒，接听电话的是天顺九恒的股东、法定代表人、经理兼执行董事李。李接听的电话是吉豪通信和吉胜源在2017年度报告中披露的企业联系电话。

"实际的控制者是一个人."李介绍说，博信股份与上述三家企业的交易“是一个人的交易”。

全国企业信用信息公示系统显示，吉豪通信的股东为刘天文和董春辉；天顺九恒的股东为深圳前海基金管理有限公司(「前海」)及李；冀胜源的股东是李保才。

对此，李明确表示，纪胜元已经被转移给他人了，他们以前为持有。这些企业都是附属企业。他补充说，刘天文一直在与博信的股票做生意。

根据《上海证券报》的调查，作为天顺九恒的大股东，钱海·元亨已经去了空.大厦元亨前海在深圳和天津的办事处在短期租赁后提前终止。同时，吉豪通讯、天顺九恒、吉胜源的地址分别为:天津市河西区狄威路100号101、河北区大江路38号、河西区狄威路100号801。7月17日，《上海证券报》记者走访了上述地址，但未能找到这三家公司。

这意味着在2018年的前三个季度，博信股票销售收入的70%以上与刘天文有关，但前三名客户很难找到。

7月17日，《上海证券报》记者致电刘天文，但暗示电话已经关机；我参观了刘天文的住所，但没有发现他的踪迹。

秘密回扣带来的业务增长

有趣的是，为了讨债，博信起诉了刘天文及其相关企业。

5月16日和6月13日，博信的全资子公司博信智通(苏州)科技有限公司分别起诉天顺九恒、吉胜源、李、等关联方，要求天顺九恒和吉胜源分别支付购买价款约775.74万元和1.19亿元的本金。

早在2018年2月至6月，博信智通分别与天顺九恒和吉胜源签订了供销合同，博信智通向天顺九恒和吉胜源销售智能终端产品。然而，在合作期间，天顺九恒和吉胜源未能按时履行付款义务。2018年，博信为天顺九恒计提坏账准备387.87万元，为吉胜源计提坏账准备6238.87万元。

李向《上海证券报》记者介绍了双方的合作模式。例如，他介绍说，博信智通以100元的单价购买商品，将价格提高到101元，然后卖给吉胜源等企业。当商品单价为100元时，像吉胜源这样的企业以101元购买商品就很难盈利，所以以101元购买商品就更难盈利。因此，双方同意，博信股份将在交易后给予他们回扣。李说:“(返利)是5%和3%，产品不同，返利也不同。”

"以前答应给我们的回扣还没有兑现."李说，上述款项不能按时支付，他们与博信智通的交易是亏损的。双方达成返利协议后，首次支付的博信股份返利未支付。

李进一步介绍说，一直在亏本交易着博信的股票。由于没有获得博信股份的回扣，刘天文已经承担了相应的几亿美元成本，这导致了其资本链的断裂。

此前，由于博信股份产生的逾期应收账款超过1亿元，吉胜源提供了相应的房地产和土地作为抵押担保。李表示，继胜源作出抵押后，双方仍可通过授信继续交易，而此前的返利协议也可继续履行，但博信股份并未遵守返利协议。

《上海证券报》记者注意到，2018年博信公司收入的激增主要来自代理销售其他公司的智能终端产品。同时，博信公司的主营业务约占华北地区收入的80%。

这意味着博信公司的收入通过“返利”机制实现了“有意”和快速的放大效应。在这种背景下，交易业务的商业性和真实性受到质疑。

这些外界不知道的交易信息似乎与博信前总经理卢志虎有关。

在接受《上海证券报》记者采访时，李多次提到，专门询问吕志虎。因为吕志虎和刘天文彼此都很熟悉，这些交易都是有可能的。

据公开信息，陆志虎，1972年出生，一直担任中国移动通信集团终端有限公司天津分公司副总经理(主持)，2018年2月12日，经博信董事长罗静提名，博信董事会审议通过，任命吕志虎为博信总经理。

然而，2018年12月21日，卢志虎被博信董事会解聘总经理职务。博欣股份表示，卢志虎在处理相关工作中存在一些失职行为，可能会给公司造成一定的损失。

随后，博信于2018年12月22日宣布，博信与吉胜源的合作将使数亿笔应收账款难以收回。

无处不在的关联交易

除了关于支付回扣的协议，博信股份及其前五大客户的故事也反映在这种关系中。

2018年，作为博信股份的主要客户，吉胜源、天顺九恒和天津航思科技有限公司从厦门恒创郝汉电子科技有限公司(「厦门郝汉」)向博信股份偿还人民币8880万元。经立信会计师事务所(以下简称“立信会计师事务所”)审验，厦门郝汉是博信股份的关联方。随后，博信将资金转为厦门郝汉的免费贷款，吉胜源等客户的应收账款无法核销。

据博信介绍，厦门郝汉与广东中成实业控股有限公司(“广东中成”)有很多业务往来，广东中成对厦门郝汉的业务活动有着重大影响。广东中成为本公司的间接控股股东。

同时，博信在2018年前三季度的第四大和第五大客户——杭州若建信息技术有限公司(“杭州若建”)和广东康安贸易有限公司(“广东康安”)也与博信的关联方有很多交集。

记者从全国企业信用信息公示系统了解到，广东康安的注册电话和电子邮件地址与广州灿鸿供应链管理有限公司和广州波音达品牌管理有限公司一致，后两者均为罗静旗下香港上市公司诚兴国际控股的子公司。

同时，广东康安和广东诚兴的注册地址几乎相同。广东康安的注册地址为:广州市越秀区东风中路389号2201室；广东诚信的注册地址是:广州市越秀区东风中路389号2201室。

广东诚信是京东之前确认的供应商，也是罗静参与供应链金融融资的一方。罗静是公司的董事长，控股股东是罗微(罗静的弟弟)。

广东康安与博信有限公司和罗静的联系在法盛的复信中得到进一步确认。7月18日晚，法盛宣布该子公司与广东中成及关联方有业务往来，涉及保理融资余额约28.99亿元。其中，广东中成的关联方包括广东康安。

杭州若建也充满了疑虑。2018年前三季度，上海天智河供应链管理有限公司(“上海天智河”)是博信股份的第二大供应商。根据全国企业信用信息公示系统，上海天智河的电话号码和电子邮件地址与洋河(上海)供应链管理有限公司的电话号码和电子邮件地址相同，洋河(上海)供应链管理有限公司的大股东为朱。巧合的是，此人是杭州若建的股东，并于2018年3月退出。

博信公司两大客户的注册信息和融资行为与上市公司、供应商等相关利益主体高度一致。他们之间真的只是“纯粹的友谊”吗？

2018年9月，博信智通确认向广东省康安市和杭州市若建市销售收入约2.76亿元(含税约3.2亿元)，并结转从上海海天采购货物的成本约2.69亿元(含税约3.12亿元)。

六个月后，这笔交易引起了麻烦。博信股份有限公司在2018年度报告中表示，经过自查和研究，公司发现上述销售收入的内部控制流程和文件不完整，不完全符合收入标准的确认条件。基于谨慎性原则，原已收货款和已付货款分别调整为3.2亿元预付款和3.12亿元预付款。

对此，立信实施了审计程序，但上述事项的相关会计处理是否正确，相关现金流量列报是否适当，相关信息是否充分和适当，未能获得充分和适当的审计证据。

此外，立信在2018年直接对博信的内部控制发表了负面意见。立信指出，博信对关联方及关联交易的识别和披露的内部控制存在重大缺陷。“不能保证及时识别关联方及关联交易，也不能保证履行相关审批和披露事项，这将影响财务报告中相关交易信息披露的完整性和准确性。”

5月13日，上交所还向博信股份有限公司发出年度报告询证函，要求其披露上述交易的具体背景、交易对手等信息，并说明交易对手与上市公司的控股股东、实际控制人、上市公司及董是否存在潜在关系及利益安排。

现在，两个月过去了，博信的股票仍未对这一调查做出回应。

这似乎意味着，在罗静通过高杠杆上台的两年里，博信股份提出，转型带来的繁荣只依赖于黑暗和隐蔽的关联交易。如果博新是一座建筑，罗静未能巩固该建筑的“基础”，最终导致利益链的崩溃，罗静案不可避免地会爆发。