浑水公司：投资者不能相信安踏斐乐店的数量

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Muddy Waters公司发布了第三份为Anta Sports出售空的报告。据报道，安踏或苏谎称独立拥有46家安踏菲拉门店，投资者无法相信安踏菲拉门店的数量。

以下是第三次报告的一部分:

泗水最近的一份报告称，安踏陷入了弥天大谎。此前，浑水公司表示，安踏之所以能够获得行业领先的运营利润，是因为它利用大量秘密控制的一级分销商，欺诈性地提高了利润率。

泗水在第一次报告中详细论述了苏。他是北京济源盛宝国际贸易有限公司的经销商，也是安踏内部两个经销商的代理商。安踏称苏为的“独立第三方”。泗水发布的第三份报告指出，投资者不能相信安踏菲拉商店的数量。安踏还是谎称苏独立拥有46家安踏菲拉门店。

根据该报告，安踏向审计师和公众报告的数据是基于安踏拥有所有菲拉门店的事实。正如安踏可能伪造菲拉商店的财务数据一样，它也可能伪造自己的商业数据。

之前报道过:

安踏两次被泥水击中。空报道称，在13个月内，空曾三次被泥水击中

安踏运动是中国唯一一个市值超过1000亿英镑的服装品牌，最近由空.丽水制造这一服装品牌仅次于耐克和Adi，市场价值位居世界第三，已多次成为空机构。在市值蒸发了100亿英镑后，安踏体育的股价仍然很低。分析家认为，

安踏的浑水

以攻击中国股票闻名的顾空的最新猎物是安踏运动，这是中国唯一市值超过1000亿元人民币的服装品牌。前者在短短12小时内做了两份报告，指出安踏体育的财务报告严重不可靠。

7月8日，丽水发布了第一份报告，质疑安踏体育的财务报告严重不可靠，暗中控制了大量经销商，并通过财务操纵“美化”其业绩。报告发布后，安踏体育股价暴跌逾8%，市值缩水100亿港元。该公司紧急向HKEx申请暂停交易。

“安踏品牌的经销商似乎是独立的第三方，但他们实际上是在安踏的控制之下。”《浑水报告》指出，在约46家一级经销商中，安踏秘密控制了40多家，这些经销商的总销售额约占总销售额的70%。同时，子公司也变成了经销商，这样“子公司”的成本就不必出现在上市公司制度中；另一方面，没有必要等到货物最终销售给客户，经销商可以在收到货物后确认收入，这不仅减少了费用，而且加快了收入确认，这无疑会美化财务报告。

《浑水报告》还指出，这些经销商的平均毛利率仅为7%至8%，平均净利润率接近于零，远远落后于百丽、宝胜等运动鞋和服装代理公司。

7月9日上午，安踏体育发布了一份澄清声明，否认了泗水的相关指控，指出一些经销商为了促进商业便利，会称自己为集团的“子公司”或“分支机构”，而不是按照法律定义将其描述为安踏品牌的成员。

7月9日上午，丽水发布了第二份报告，指控安踏体育通过内部腐败欺骗投资者，并在十年前利用代理制转移上市公司的优质资产。安踏体育回应说，指控报告是不准确和误导的。

截至7月10日，安踏体育的市值为1，362亿港元。在股价暴跌和澄清公告后，其股价仍未好转。

就安踏体育而言,《浑水工作空报告》可能随时会回来。chansons Capital执行董事沈梦指出，安踏体育目前的危机应该基本结束，但深层次的危机尚未解决，也不排除以后会有空的报道。

连续做三次，空

在过去13个月里，安踏三次成为出售空机构的牺牲品，这与安踏不透明的财务状况密切相关。chansons Capital执行董事沈梦指出，安踏之所以成为空，主要是因为存在许多财务漏洞和异常数据。

2018年6月14日，顾空组织gmt发布了为体育用品企业做空的报告。报告强调了安踏，称安踏的“利润率令人难以置信，(安踏)要么是世界上最好的体育用品公司，要么是骗子公司。”Gmt倾向于相信后者。

2019年5月，蓝鲸公司发布了安踏体育的报告，称安踏夸大了其品牌菲拉的零售收入。与许多国际知名的体育品牌相比，“好得太不真实了”，安踏的估值为34%。蓝鲸资本(blue orca capital)创始人索伦达尔甚至质疑安踏的会计和公司治理水平，尤其是其收入不透明的品牌菲拉(fila ),并认为其股价已经下跌了34% 空.

上述两次做空对安踏体育的股价有短期影响，但在短期下跌后，安踏体育的股价再次升至做空.之前的水平

安踏发布的2018年年报显示，收入同比增长44.4%，达到241亿元人民币；营业利润同比增长42.9%，达到人民币57亿元。安踏集团总裁郑洁表示，这得益于菲拉的强劲增长，销售增长率超过80%，年流量超过100亿元人民币，是对增长率贡献最大的品牌。

近年来，雄心勃勃的安踏向2025年“收入1000亿元”的目标冲刺，开启了“买中买”的模式，先后收购了菲拉和阿玛芬体育。然而，安踏体育的财务报告从未披露过菲拉的具体财务数据，这已成为安踏财务不透明的主要质疑点。自2009年收购菲拉以来，安踏体育并未披露菲拉的具体收入及其他数据，仅披露截至2018年12月31日，安踏在mainland China、香港、澳门和新加坡拥有1652家门店，其中包括菲拉。

根据财务报告，安踏集团2018年实现收入241亿元，市值超过1000亿港元，在全球同行业中排名前三。安踏还喊出了追赶耐克和阿迪达斯的口号。然而，安踏要在市场价值、收入数据、产品和品牌方面赶上耐克和阿迪达斯，还有很长的路要走。目前，安踏的首要任务是经受住组织的猛烈攻击并逃脱惩罚。