三大风险之下 美联储下个月降息几乎已是板上钉钉

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三大风险已经加剧，美联储可能不得不在9月份再次降息...

美联储官员将7月底的降息视为一项保险措施，以防止贸易风险和低通胀的不利影响。随着9月会议的临近，迫使美联储之前降息的问题似乎更加尖锐。

今天早上，美联储公布了上个月的会议记录，列出了降息25个基点的原因。尽管它突显出美国经济目前表现良好，但前景仍不十分乐观。

投资者预计美联储将在9月17日至18日的会议上再次降息，并在今年进一步放松货币政策。美联储主席鲍威尔周五在杰克逊霍尔举行的全球央行年会上发表讲话时，可能会提供一条重要线索。

安默斯特·皮尔庞特证券公司首席分析师斯蒂芬·斯坦利在给客户的一份报告中说，美联储几乎肯定会在9月份按照市场预期再次降息。

现在，让我们回顾一下迫使美联储降息的三个原因，以及它们在降息后是否有所改善。

原因1:防止经济进一步放缓

降息前，贸易不确定性明显，全球制造业持续下滑，导致商业投资放缓。美联储认为，降息可能会让美国经济降温并起到缓冲作用。然而，在fomc会议的第二天，贸易紧张局势进一步升级。此后，贸易不确定性增加，进一步阻碍了美国企业的投资。

原因2:做好风险管理考虑

当时，联邦公开市场委员会官员强调，如果经济增长下降，其他央行只能在“有限政策空".”范围内降息自7月份会议召开以来，数据显示，德国第二季度的产出出现萎缩，英国在未达成协议的情况下退出欧盟的风险进一步加剧。

宏观政策视角有限责任公司首席经济学家劳拉罗斯纳(Laura rosner)表示，如果美联储降息前后美国经济有所不同，那就是风险增加了。当联邦公开市场委员会官员下次开会时，他们将进一步支持“降低保险利率”的做法。

原因3:将通胀率重新设定为2%的目标

在美联储降息之前，虽然截至7月份的一年中，消费者价格指数(cpi)的核心通胀率升至2.2%，但委员会更担心的是，由于通胀率长期处于较低水平，公众的长期价格预期仍低于2%。

根据会议记录，大多数与会者认为，如果通胀率保持在过低水平，长期通胀预期要么会低于委员会设定的2%的目标，要么会低于与目标一致的水平。

特别是自上次会议以来，在全球经济前景黯淡的情况下，美元走强，降低了进口商品价格，加大了价格下行压力。

7月份，美国零售额创下四个月来的新高。与此同时，8月份消费者信心跌至7个月低点，加大了经济最大引擎可能准备放缓的风险。服务活动的一个关键指标也在上个月放缓。

基石宏观有限责任公司合伙人罗伯托佩里(Roberto perli)表示，由于下行风险不断增加，一些不支持再次降息的联邦公开市场委员会参与者现在可能对再次降息比三周前更加乐观。如果是这样，下个月的利率应该下调25个基点。

在7月底的会议上，美联储希望降息，以抵御全球经济放缓带来的风险。目前，上次迫使美联储降息的三个原因依然存在，而且越来越糟糕。因此，市场预计美联储将在9月份的会议上再次降息，但很有可能美联储不会像特朗普希望的那样大幅降息。