资管大咖： 静待新规配套细则落地

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⊙张琼斯常培奇○编辑

新的资产管理法规和一系列资产管理行业监管政策的颁布，拉开了统一监管标准、规范资产管理行业转型发展的序幕。业内人士对转型结果的总体评价是:套料和渠道业务大幅收缩，金融“去虚拟化”得到抑制，成熟度错配程度降低，相关领域风险趋同。统一的监管框架正引领行业回归良性发展之路。

不应动摇变革的决心，但不应忽视困难。如何有序完成业务转型，如何教育投资者，如何提高他们的投资和研究能力，都是资产管理机构面临的问题。

相关部门将进一步清理行业发展的障碍和薄弱环节。8月17日，中国人民银行金融稳定局局长王在cwm50“资产管理行业未来市场结构和业务模式研究”报告会上透露，将加快新资产管理法规配套制度的制定，尽快形成以新资产管理法规为核心的资产管理业务监管体系。

自今年年初以来，银行金融子公司纷纷开门迎客。据《资产管理行业未来市场结构和业务模式研究》报告显示，肩负着隔离公司风险、打破刚性赎回的重任的银行理财子公司陆续推出了净值产品，标志着中国资产管理行业转型发展进入实质性阶段。

银行融资在资产管理行业中占有重要地位，其转型也是一项长期的系统工程，面临诸多困难和挑战。

工行财富管理董事长顾建刚表示，例如，投资者对银行理财产品的风险水平和理解存在偏差。由于长期刚性支付和习惯性思维等因素，大多数投资者仍然最关心产品是否有保证和回报率。他们无法区分理财产品的合同条款、风险分类、净值变化、投资研究能力和历史表现，普及投资教育的工作量巨大。

作为银行金融转型的重要一环，金融子公司的设立也面临着不确定性。顾建刚表示，对于已经设立其他资产管理机构的银行，如何定位金融管理子公司与其他资产管理机构的关系，区分各机构的业务，需要进一步明确和探讨。

在确保金融子公司干净利落、轻装上阵的同时，银行理财产品和资产处置压力巨大，旧产品压力下降速度难以控制，这些都是银行需要妥善平衡的现实问题。

顾建刚建议，在战略定位上，银行融资应作为独立法人经营管理，有效实现风险隔离，重塑银行融资业务的风险偏好。财务管理子公司的转型发展应符合资本市场的基本原则，打破刚性赎回。

在支持机制方面，他建议加快完善与银行理财相关的制度安排；在法律制度层面，建议进一步明确银行理财产品的法人地位。

事实上，该行业所期待的支持规则已经在路上了。王表示，下一步将完善商业银行金融管理子公司的相关监管制度。继续推进保险资产管理产品、政府产业投资基金投资、商业银行现金管理产品、资产证券化等相关管理措施的制定和实施。

上述报告的研究小组建议，监管部门应从金融供给方的结构改革入手，以提高直接融资比重和支持实体经济发展为目标，修订完善《信托法》、《证券法》、《证券投资基金法》等相关法律法规，明确资产管理业务的本质信托关系，明确资产管理产品属于证券类。 逐步统一各类资产管理机构和资产管理产品的监管体系，统一地方和中央监管标准，统一资产管理产品的税收规则，加快配套措施的出台。

同时，资产管理行业渴望获得中长期稳定的资金。"长期资金来源是资产管理行业繁荣的基石."中国保险资产管理协会会长、泰康集团首席投资官段认为，依靠短期资金进行投资可能会导致许多问题。随着保险基金和养老金的扩张，长期投资者的数量将会增加，所以我们应该注意长期引导投资者的行为。