低价为王的投资逻辑已成过去式

本篇文章1065字，读完约3分钟

根据交易所的规定，当上市公司股票的收盘价连续20个交易日低于每股面值时，上市公司将面临按面值退市的风险。

从洪钟股票到圣鹰，近几年来，触及表面价值退市风险的上市公司数量大幅增加。截至8月7日，a股市场仍有许多上市公司的每股收盘价低于1元的票面价值，即圣华新、圣华业、圣大空和圣澳普。同时，有几十家上市公司的每股收盘价低于2元。退一步想一想，如果市场环境依然低迷，上市公司的票面价值被摘牌的数量在未来也会大幅上升，这对热衷于低价炒股的投资者无疑是一个沉重的打击。

科技板块试点注册制度在上市门槛上给予了更大的包容性，为企业上市提供了更便捷的渠道，但也不可避免地影响了企业借壳上市的积极性。在a股市场中，低价股票往往会得到热钱的投机，这归根结底是与潜在的壳值分不开的。多年来，乌鸦变成凤凰的神话在a股市场上演了多次，这在一定程度上刺激了不朽鸟现象在股市的长期存在。

事实上，在a股市场上，除了初始面值只有0.1元的紫金矿业，其他a股上市公司的发行面值都是1元。因此，对于a股市场的绝大多数上市公司来说，经常性的票面价值退市风险一直存在，而对于股价长期处于超低价格区间的上市公司来说，压力确实很大。如何保护企业的上市地位，必要时如何管理上市公司的市场价值，将成为上市公司管理者最重要的考虑因素。

迄今为止，a股市场仍由散户投资者主导。多年来，a股散户投资者仍热衷于投资低价股票，低价为王的投资逻辑似乎已根深蒂固。或许从投资者的角度来看，他们总是有一夜暴富的梦想。

细心的投资者往往会发现一个规律，就是即使股价很低的上市公司出现表面价值退市的问题，股东的数量和规模长期保持在一个很高的水平，从几万个股东到几十万甚至几百万个股东，投资者对低价股票的偏好似乎并没有大幅降温。

也许，对于许多喜欢投资低价股票的投资者来说，他们并没有意识到股票的票面价值退市的风险，总认为股价总有一天会上涨，只要他们耐心地持有股票，就可以达到平仓甚至获利的目的。然而，众所周知，在市场交易规则不断完善和退市的背景下，以往低价股票的投资逻辑发生了实质性的变化。对于投资者来说，如果他们稍有不慎，他们可能会踩上以中等面值退市的投资陷阱。当上市公司进入退市期，将更难实现平仓甚至盈利的目标。

目前，a股市场已经基本实现了ipo正常化的目标，但离退市正常化还有一定的距离。但可以肯定的是，随着股票市场交易规则的不断成熟和退市情况的进一步改善，a股市场的退市率有望在未来逐步提高。由此可见，对于投资者来说，必须及时改变以往的投资策略，低价为王的投资逻辑已经成为过去式。