叶檀财经：比降准降息更厉害！股市的“定海神针” 原来是它！

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全球降息浪潮中，中国的反应绝对完美！

历史上最高的！

超过30个地区今年已经降低了利率！

全球降息浪潮(最全面的)

一些数据参考了财新周刊和彭博的数据

仅在本周，在美联储两次降息后，又有八个国家和地区紧随其后。

这些国家和地区是约旦、阿联酋、沙特阿拉伯、印尼、巴西、中国大陆、中国香港和中国澳门。

其中，南美的巴西是最无情的，是美国的两倍，直接下跌了50个基点(0.5%)，创造了自1986年设定基准利率以来的历史最低水平。

中国大陆是最温和的，下调了5个基点，只有一年期贷款优惠利率下调，而五年期贷款优惠利率(4.85%)保持不变，一年期贷款优惠利率下调至4.2%。

除中国和巴西外，其他六个国家和地区加息25个基点(0.25%)。

在全球降息中，最精彩的是阿根廷！

今年8月，阿根廷遭遇了“三次债转股大屠杀”。为了防止比索贬值，阿根廷央行在20天内两次加息。你是对的，我也是对的，那就是提高利率！

8月31日，阿根廷央行将利率上调1500个基点，至60%；9月19日，阿根廷宣布将利率上调1800个基点至78%。

也就是说，如果你从阿根廷借钱，如果你借100万元，只要阿根廷货币不贬值，你每年可以赚78万元。否则，就像委内瑞拉一样，街上到处都是亿万富翁。

由此可见，如何在货币宽松和保值之间取得平衡确实是一门科学。

难怪当特朗普宣称将美元利率下调至零或负值时，一些实业家尖锐地指出，“当世界对美国和美元的信任发生波动时，美元不再是最可靠的储备货币。”

在这方面，中国保持了足够的克制，甚至给出了教科书式的回应。

在小幅“降息”后，中国立即对冲了汇率。

根据央行9月20日发布的消息，央行将于9月26日通过香港金融管理局的cmu债券竞价平台发行2019年第九批中央银行债券，总金额为100亿元。

这是自2019年以来中国央行第五次在中国香港发行央行票据。

作为央行重要的流动性管理工具之一，央行票据更常用于提取市场流动性。从这个角度看，央行此举的目的是为了调节离岸人民币的流动性，稳定市场预期，保持离岸人民币汇率基本稳定在合理均衡的水平。

一方面，通过降低利率为实体经济输血；另一方面，在国庆节前稳定汇率市场，防止波动。

这次行动，你说6不是6？

现在，股市的定力取决于此。

话说回来，现在全球货币宽松对股市有用吗？

从短期来看，这是没有用的！

当地时间7月31日，美国11年来首次开始降息。

然而，在同一天，美国股市的三大指数都以下跌超过1%收盘。从那以后，道琼斯指数连续4天下跌，S&P 500连续5天下跌，纳斯达克也连续5天下跌。(见下图左边的绿色圆圈)

8月5日，美国股市创下2019年以来单日最大跌幅，美国股市市值单日蒸发逾7000亿美元。

当天，道琼斯指数下跌了2.90%；S&P 500指数下跌2.98%；纳斯达克综合指数下跌3.47%。

当地时间8月14日，道琼斯和标准普尔500指数年内分别下跌3.05%和3.03%，纳斯达克兄弟贯彻“全家人都要整洁”的精神，跌幅超过3%。

为什么降息没有用？

如果有用的话，美国国债的收益率不会上下颠倒。

现在这不是多钱少钱的问题，而是货币向实体经济传导的问题。不是你给了多少，而是我是否需要。

现在的问题是居民的消费几乎不够。银行真的不愿意放贷，企业真的不愿意投资。

因此，在美国降息之后，出现了第二次降息，设想“如果南墙再次被撞，它可能真的会倒下去！”

然而，此次降息对美国股市的刺激也是平淡而微弱的。降息后，美国股市“愤怒地下跌”了十分之几(见下图右侧的绿色圆圈)，也就是说，它们没有给特朗普面子。当然，特朗普的结论必须是:健康不够。

现在，投资者已经过了倾听降息呼声的时候了。我们要听的是坑有多深，有多大。

明天，这把枪的效果将初现端倪。美国、德国、日本和英国等主要经济地区应该公布全面的制造业pmi数据。全球股市正在上涨或下跌，这些数据非常重要。

话说回来，有人说中国RRR降息对股市的影响并不坏。最近的赚钱效果还可以！

事实上，就市场而言，情况确实不太好。

下面的红色圆圈显示了RRR降息后第一个交易日的表现。在RRR降息前的最后一个交易日(9月6日)，该指数收于2999.6点，而本周五，该市场收于3006.45点，持续了9个交易日，累计“愤怒上涨”6.85点。

那么，为什么人们认为最近的市场有盈利效应呢？

外资，尤其是北行基金，贡献很大！通过土地股票交易机制，外资可以在香港证券交易所直接买卖上海证券交易所和深圳证券交易所的股票。通过HKEx购买国内股票的外资被称为“北行基金”。

在RRR降息后的第一个交易日(9月9日)，市场普遍预期会上涨和下跌，但令大多数人惊讶的是，市场并没有走这条路。为什么？

北行基金从早到晚买入买入。作为市场公认的“聪明基金”，北行基金扮演了风向标甚至是顶峰的角色。

虽然北行基金在整个a股市场的份额仍然相对较小，但它在a股价格走势中具有明显的主导作用！

自8月23日以来，北行基金一直保持持续的净流入，沪港通和深交所之间只有三天的净流出，总共有六天的净流出，其中五天是个位数，只有一天达到21.07亿。

深交所历史数据

9月23日是摩根士丹利资本国际8月份扩张后，富时罗素和标准普尔道琼斯指数正式纳入a股的日子。

8月23日，富时罗素指数(FTSE Russell Index)将公布该指数的季度调整结果，预计a股包容系数将从5%上调至15%，这将在英国时间9月23日开市前生效。

9月6日，标准普尔道琼斯指数将发布中国a股入选名单，预计届时将公布a股入选因素，该变动也将于9月23日生效。

此前，9月20日，北行基金大举筹资，最终流入184亿元人民币，但奇怪的是，这样的数额并没有引起市场剧烈波动！

这与前两次外资扩张的结果完全不同！

今年5月28日摩根士丹利资本国际首次扩张时，大量外资最终涌入110亿元人民币，市场呈现大幅增长；8月27日第二次扩张，后期资金净流入为112.71亿元，最后出现后期下降；周五，扩张趋势相当稳定。尽管北行资金本周一直在大量流入，净流入218亿元，但并没有什么大的波动。为什么会这样？

此前外资扩张的主要目标是蓝筹股、基于权重的消费者白马、银行、券商、保险等大型板块，因此该指数的推动和刺激作用更加明显；这一次，1082家a股上市公司都扩大了，中小股的比例大约是70%，这个比例非常高！

你明白吗？