大树：为什么说 价值投资特别适合中国股市

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价值投资有用吗？我认为这个问题不需要回答。事实胜于雄辩。看看巴菲特神父的成就。

巴菲特赚的钱等于索罗斯的钱。如果说世界上成功投资股票的最富有的人是按顺序排列的，那么巴菲特无疑是第一个，他的第一次轻而易举地将第二至第十次的总和压在后面。

价值投资是一种能在投资中取得如此巨大成功的投资方法。然而，当价值投资被引入中国时，许多人认为价值投资不适合中国的股票市场，这真的让人感到奇怪。中国的股票市场是多么特别啊！

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价值投资适合中国股市吗？当然，这并不合适，但非常合适，甚至比在美国股市更合适。

为什么价值投资更适合中国股市？

要理解这个问题，我们必须首先知道什么是价值投资。

所谓价值投资是指“当股票价格低于其内在价值时买入，当股票价格高于其内在价值时卖出”，这是一个利用市场定价误差获取超额收益的过程。

因此，没有价值股，也没有成长股。任何有定价错误的股票都可以称为价值投资的目标。

市场上常说的成长型股票投资策略不应该对应价值投资策略，而应该对应成熟型股票投资策略。要理解这一概念，任何标榜自己是增长型、轻视价值投资的基金经理都可以直接过关，因为他们对投资的理解是不科学的。

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另外，根据价值投资的定义，价值投资不一定是长期投资。

许多人将价值投资视为长期投资的同义词的原因是，有时回报价格的价值是一个相当长的过程。

一些机构已经研究和统计过，一只股票的价格波动与它的短期价值没有什么关系，但是一旦时间延长到3-5年，影响股票价格的唯一因素就是价值本身。

价格回报价值的最长周期，或从被低估到被高估的过程，是3-5年，但这里应该注意的是，这个周期是最长的，但不一定这么长。当你购买一只价格低于其价值的股票时，其回报价值的过程可能是3年、1年甚至1个月，所以不建议以投资期的长短来判断它是否是价值投资。

要想清楚这一点，当一些基金经理将长期投资视为价值投资时，你可以直接忽略它，因为他们对投资的理解是不科学的。

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最后，根据价值投资的定义，最适合价值投资的市场条件显然不是成熟市场，因为在成熟市场中，定价错误的概率相对较低，即使发生定价错误，其范围也相对有限，并且通过定价错误获得的超额回报相对较低。

与成熟市场相反，那些绝对初级的股票市场也不适合价值投资，因为既然价值投资的关键是要找到价格和价值之间的差异，就有必要要求我们去评估一只股票的价值，这取决于相对可靠的市场制度环境和初级股票市场的价格，但是判断一只股票的价值是非常困难的。

真正适合价值投资的市场应该是不成熟的股票市场，这个市场有一个相对可靠的制度环境和大量不成熟的投资者。

中国的a股市场是这样一个不成熟的股票市场。在a股市场，你会看到太多错误的定价。这种错误的定价可能是市场梦想利率水平上的泡沫，也可能被完全忽视和低估，两个极端之间的转换仍然非常快。在a股市场，价值投资有时甚至是短期的。

因此，当你遇到一些假装中国a股不适合未来价值投资的基金经理时，你可以果断地放过他，因为他们对投资的理解不仅不科学，而且喜欢装模作样...

那么中国的a股市场非常适合价值投资，价值投资可以取得如此高的成就。我们应该如何进行价值投资？

这并不难说，简单地说也不容易。你需要学习两件事，一是如何评估公司的价值，二是如何应对股票价格波动带来的持股风险。