央行单日“放水”1700亿元！中国是否会降息成焦点

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中信经纬客户9月19日19日上午，央行发布通知称，公开市场进行了1700亿元的反向回购操作，其中1200亿元为7天，中标率为2.55%；500亿元是14天的期限，利率为2.70%。由于今天没有到期资金，央行一天就投资了1700亿元。

据央行称，此举是为了对冲税收高峰期、政府债券支付、地方国库现金管理到期等因素的影响，并维持季度末的流动性稳定。

来自中央银行的照片

自本周16日(周一)以来，RRR第二次全面降息已正式登陆今年。央行表示，银行体系流动性总量处于较高水平，可以吸收央行反向回购到期等因素的影响，不会进行反向回购操作。

17日，央行推出2000亿元中期贷款业务，期限为一年，操作利率为3.30%，与之前相同，没有进行反向回购操作；当日，2650亿元的mlf到期，800亿元的反向回购到期。

在最后一个交易日(18日)，为了对冲税收高峰期等因素的影响，央行以利率竞价的方式进行了300亿元人民币的反向回购操作，期限为7天，中标率为2.55%；当天，300亿元的反向回购到期，到期金额被完全对冲。

对于央行的操作，华创固寿认为，通过总结高级官员和央行有关货币政策的发言，可以发现央行的货币政策面临着反周期调控政策过重和在一定程度上保持稳健货币政策基调的困境。从这个角度来看，不难理解为什么央行采取了一系列政策操作来规避市场预期。把握未来货币政策基调的关键是“降低成本”的目标将继续推进，避免短期“与预期共舞”；在未来，资本环境可能会保持边际宽松，低利率的利率下调仍需实施。

从全球市场来看，北京时间19日凌晨，美联储宣布将降息25个基点，目标区间为1.75%-2%，与市场预期一致。这是美联储自2008年12月以来第二次降息。此外，美联储将隔夜反向回购利率下调30个基点至1.7%，将超额准备金率下调30个基点至1.8%。

消息公布后，巴西和香港的HKMA随即宣布降息。

最近，世界各地的许多央行掀起了一波降息浪潮，而中国人民银行仍保持不活跃。美联储降息后，中国人民银行会效仿吗？

兴业银行首席经济学家鲁正伟表示，梳理2013年以来的经验可以发现，是否加息或降息需要同时考虑三个条件:gdp增长率是否等于或低于政策目标；货币数量增长率是否低于政策目标；cpi是否同比持续低于2.5%。当三个条件都不满足时，可以提高反向回购利率；当三个条件同时满足时，降息周期可能开始。

民生银行(Minsheng Bank)首席研究员文彬认为，降低实体经济的融资成本不能仅仅依靠量化工具，如RRR减息或改善lpr机制。在RRR减息的基础上，仍有必要将利率下调0/12365；だよ/.通过新的lpr机制，引导金融机构有效降低实体经济的融资成本，从“量”和“价”两方面共同改善企业的融资环境。

中泰证券首席经济学家李迅雷指出，哪些国家的央行在购买中国政府债券的同时，减少了美国债务，增加了黄金持有量？这可能会成为一种趋势。有人说美联储将再次实施量化宽松，“特别”并不满意。中国应该降息，但预计不会步美联储后尘。(中信经纬应用)