皮海洲：一周发股17只 新股发行提速 如何减缓IPO给市场的压力？

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10月份，新股发行明显加快。特别是本周(10月21日至10月25日)，共发行17只新股，其中科技股14只，创业板2只，上海主板1只。如此密集的首次公开募股，a股市场是前所未有的。考虑到新股大规模发行给市场带来的压力，浙商银行原定于10月24日发行的股票暂时推迟至11月14日。

浙商银行推迟发行日期确实有利于缓解本周新股发行的压力。毕竟浙商银行是大盘股，新股发行数量不超过25.5亿股普通股，发行价格为每股4.94元。根据本次发行上限，浙商银行共募集资金125.97亿元，其募集金额不仅占本周新股发行总额的一半。因此，推迟浙商银行新股发行确实可以缓解本周新股发行的压力。

然而，这毕竟只是一项临时措施，只能缓解目前的迫切需要。毕竟，两周后，11月14日浙商银行仍将发行股票，市场仍需面对浙商银行发行所带来的压力。如果新股发行仍保持目前的高速发行节奏，那么市场也需要承受更大的新股发行压力。因此，推迟浙商银行本周的发行只是权宜之计。

那么，在加快新股发行的背景下，如何减缓新股发行带来的压力呢？这确实是当前市场需要直接面对的现实问题。在我看来，有几项措施可供管理层参考。

首先，从管理角度来看，有必要严格控制ipo公司。一方面，有必要防范"不坏钱"公司的上市和融资，另一方面，有必要防止首次公开募股公司开口筹集资金。

最近，科创板有一个明显的例子，那就是传音控股。该公司于9月30日在科技板块上市，筹资28.12亿元。扣除发行费用后，实际募集资金净额为26.75亿元。但上市仅持续了10个交易日，公司董事会和监事会于10月18日召开会议，决定将部分临时闲置的不超过25亿元的募集资金用于现金管理。此外，董事会和监事会的决议有效期为12个月，每次投资的最长期限不得超过12个月。这也意味着为财务管理筹集资金的最长期限可达2年。显然，这是一家不缺钱的公司，或者是一家不急于用钱或不能用28亿元的公司。因此，市场研究该公司的上市或筹资28亿元是值得的。

当然，从国外成熟市场来看，"不坏钱"的公司也可以上市，企业甚至可以直接安排老股上市而无需融资。然而，a股市场的情况不同于成熟的外国市场。a股市场需要承担支持实体经济发展的重任。a股市场的有限资源需要用来支持实体经济的发展，而不是用来套现老股东或用于企业的投资和财务管理。因此，在这方面，需要严格控制a股市场，防止不必要的ipo压力和股市资源的浪费。

其次，严格控制大盘股的发行和融资。大盘股的发行对市场的影响相对较大，因为它筹集了大量的资金。毕竟，发行大盘股可以筹集数百亿到数百亿美元。发行大盘股相当于发行十几只甚至几十只小盘股。因此，在新股发行速度加快、市场压力加大的背景下，有必要严格控制大盘股的发行。在发行股票压力较小的市场环境中，或在市场热的时候，安排发行大盘股。当市场低迷或市场面临巨大的发行压力时，尽量避免发行大盘股。如果一定要安排大盘股的发行，也要减少资金的筹集，尽量减少对市场的影响。

第三，应优先考虑实体经济企业，特别是国家支持的行业，发行股票上市，而非实体经济企业应搁置时，市场有很大的压力，以发行股票。例如，在当前的市场环境下，银行、券商和保险等金融企业应该被搁置，以发行股票上市。毕竟，金融业本身应该支持实体经济的发展，所以不应该在股票市场发行股票、与实体经济争夺上市资源的巨大压力下安排其上市。

此外，从长远来看，要完善新股发行制度，规范限售股的发行。例如，在当前市场，一方面新股发行压力很大，另一方面解禁后限售股的兑现也给市场带来很大压力。因此，必须完善新股发行制度，避免新股发行成为限制性股票的生产机器。根据现行的新股发行制度，每次新股发行都会给市场带来数倍于初始流通股规模的限制性股票，因此，股票市场将成为限制性股票的提现机。股票市场不仅要面临新股发行的压力，还要面临套现限售股的压力，这只会使市场进一步陷入困境，从而影响新股发行的顺利进行。因此，为了新股发行的长期顺利进行和a股市场的长期稳定，有必要尽快解决新股发行制度不完善的问题。