达晨财智肖冰： 在自律和进取中坚定前行

本篇文章3639字，读完约9分钟

陈达财智全体合伙人合影

⊙记者夏子航○编辑郭

它是一家追求卓越、坚持宁静的一流投资机构，也是科技创新的实际助推器。多年来，逐步完成了产业+区域两轮驱动、平台+生态良性互动的战略布局，培养了源源不断的青年人才梯队，深入到各个领域的企业创新源头，铸造出一批各行业、各领域的优秀代表企业。

目前，陈达财智管理着23只基金，管理规模达300亿元。它投资了500多家企业，并成功退出了150多家，其中81家成功上市。在科技板块方面，有九家投资企业申请了科技板块，其中三家已经上市。预计到2019年底，将有一批投资企业申请成立科技板块。

陈达始终不渝地致力于自律、责任和进步。“我们一直坚持长期价值投资，为企业增长赚钱。近年来，我们进一步提高了专业化水平，提高了投资标准，准确地扣动了扳机，并致力于寻找更高增长的公司，投资更多的明星公司，以顺应资本市场未来的发展趋势。”陈达财智的执行合伙人兼总裁萧冰告诉《上海证券报》记者。

“我们只想成为最好的，而不是最大的风险投资机构，把基金的每一分钱都当作自己的钱来投资。”萧冰说。

陈达·吉恩:《三个火枪手》的自律与进步

19年来，刘周、、邵被称为的“三剑客”和“三驾马车”。不可否认，《三个火枪手》塑造了陈达的性格，捍卫了陈达的原则，创造了陈达的投资哲学，并引领陈达走向成功。

“三剑客”的共识与坚持、互补与制衡，使陈达保持“健康、持续、良性的发展状态”。这些是陈达区别于其他投资机构的部分原因。

从表面上看，刘周和萧冰性格截然相反。用邵的话说，刘的状态总是在42℃到45℃之间，而可以瞬间从0℃冲到100℃。“每个人在个性和表达上都有差异，但本质上，潜在的价值观是非常一致的，他们都是想做事情的简单的人。”邵夏虹接着说道。

事实上，萧冰和刘周一样，在内心深处也是一个谨慎而又深思熟虑的人。

陈达的基金规模非常有限。近20年来，管理规模只有300亿元。多年来，陈达一直坚持单一基金模式。为了坚持投资好项目，陈达精心控制规模，追求投资回报，投资长期增长的优秀项目。

“自律和克制。”萧冰思考陈达和陈达的“三个火枪手”的潜在基因。

不管开始时的逆境和之后的美好时光，陈达从来没有选择走另一条路，没有跌倒，没有后退，没有追逐风，也没有盲目的多元化；陈达一直在走一条路，那就是把风险投资的路走到底。“继续抵制诱惑，只做自己力所能及的事情，只关注与自己投资能力相匹配的资金。”

“当树想安静时，总会有风。最后，我们将保持我们的力量，走自己的路。”萧冰说，“陈达不看规模和排名，而是注重质量、效率、投资者回报和对优秀企业的投资。”

同时，一个组织要想在激烈的行业竞争中立于不败之地，就需要不断地自我提升和自我迭代，具有强烈的危机感和进取精神。在19年的历程中，陈达逐步实现了从区域化到专业化、从投资机构到基金管理机构的转变，以及近年来的平台生态建设、沉重的垂直研究驱动力、年轻人的蓬勃成长等。

与此同时，陈达自信而坚韧。他们有信心在那个办公室管理1亿元，在那个办公室管理300亿元。“我们一直在与自己竞争。”萧冰这样评论道。

回顾过去，陈达《三个火枪手》的自律、低调、审慎和雄心，成为陈达19年来站在行业前沿的一股力量，也为陈达带来了一种通过循环洞察未来的模式。

陈达智慧:坚持投资“第一原则”

当整个行业普遍感到困惑、焦虑和恐惧时，陈达感到平静。

“目前的风险投资圈有点混乱。许多人无法筹集资金，许多人离开。”用萧冰的话说，在经历了一段青年时期的不安之后，现在是一个成熟和理性的时期。

这将有一个优势。抢项目的人不多，钱相对有价值，企业家和投资者更加尊重对方。

以前，不乏明星企业参与融资和集资投标，一群投资者以高价抢购。"陈达当时相对平静，抵制住了一些诱惑，所以他避开了许多陷阱。"萧冰一直非常关注价格。“在空，很难为高价抢来的东西赚取利润。”

陈达经常恢复项目，不仅包括已经投入运营的项目，还包括已经跟进但最终没有投入运营的项目。现在，当恢复时，一些“风口式”的项目在压力下被投资委员会扼杀了。事实上，当时许多像招标这样的投资项目都以颠倒的结局告终。

“陈达一直致力于成为优秀项目的第一个发现者和早期发现者。我们将投资先行一步，不盲目参与，不竞争。”在萧冰看来，陈达复兴了其历史上的明星项目，这些项目总是来自独立思考、独立研究和独立投资。

特别是在当前融资难、行业调整洗牌的时期，陈达逆潮流而动，完成了50亿元规模的新基金融资。有了充足的粮食、草和弹药，他更有勇气安定下来，做好研究工作。今年以来，陈达加大了行业研究在投资团队评估指标中的比重，研究驱动模式将为陈达未来十年的前瞻性机遇奠定基础。

“现在，Return处于平静状态，这将有助于我们进行良好的投资。当它安静的时候，美丽的东西就会出现。安静地进行行业分析和研究以及投资后服务可以带来良好的投资。”萧冰认为，投资必须坚持第一个原则，“即回报的本质，关注最基本的命题，关注行业如何，商业模式如何，企业如何，创始团队如何是根本。”

陈达预见:拥抱技术创新和消费升级

从创业初期开始，陈达就确立了“三个坚定信念”——坚信中国经济会好转，坚信中国资本市场会好转，坚信中国本土风险投资会有很大发展。在过去的19年里，经过几个行业周期，陈达的“三个信念”一直没有改变。在现阶段，陈达的信念更加明确。

“我们已经看到了系统性的投资机会，值得全力以赴。”萧冰得出结论，技术创新和消费升级是投资的核心主题。

目前，新一代信息技术正处于爆炸式增长的前沿，其中5g和人工智能是核心技术，即将进入大规模成熟应用阶段。在萧冰看来，这两个方向有一个共同的特征。“华为是5g领域的领导者，中国在人工智能领域也没有落后。我们有很多投资机会。”

行业的发展趋势已经反映在陈达投资企业的布局上。“近期，陈达投资的一些基础研究、基础技术和基础元器件相关企业明显迎来了温暖。”原始技术、底层技术和核心技术获得了前所未有的发展机遇，陈达企业在科技板块背景下迎来了最佳发展机遇和最佳资本化时间窗口。

消费升级和医疗卫生也是陈达一直看好并着力投资的领域。

目前，陈达每年约有40-50个外国投资项目。例如，去年智能制造业占30%以上，医疗保健和消费服务都占20%以上。

目前，陈达专注于消费服务、智能制造、医疗保健、军工等领域。

陈达未来:蔻驰和年轻人

作为教练，培养年轻人，使团队形成代际传承，也反映了一个组织的境界和模式。

不容易的是，陈达的“三剑客”更喜欢让陈达成为一个健康、可持续的平台公司，“靠在舞台的边缘，当教练，培养新一代的土耳其年轻人。”萧冰告诉上海证券报记者。

萧冰说:“我们一直在学习，但是专业分工越来越细。就专业深度而言，我们下面的团队比我们强。我不是项目经理，而是教练。我们的成就是培养了10多支垂直细分的专业团队。我们在关注项目的同时，也在关注和培养人才。”

这一变化始于2012年，2012年开始的专业转型对陈达尤为重要。

“可以说，穷人是善变的。2012年，陈达由小规模向大规模转变，其专业能力暂时跟不上。加上资本市场环境的变化，项目质量出现了一些波动。”简而言之，不可能总是依赖于一级和二级市场的先前套利模型。

当时，绝大多数当地风险投资机构都热衷于参与一些ipo前项目。当ipo暂停或企业ipo不顺利时，这些项目的退出成为一个大问题，这也是行业面临的一个普遍问题。

“从那以后，我们一直在反思。”萧冰说。

自2012年起，陈达在原有的“区域”划分之外，开始强调产业和专业的重要性，并采用“产业+区域”的双轮驱动组织结构。经过几年的锻造和磨合，该地区已变得更加集中和进一步培养；行业和专业进一步细分，它将成为今天的早晨。

具体来说，陈达的投资业务线实行“三三制”。每三至五个人组成一个小组，每个小组关注一个高度垂直细分的行业，如互联网金融集团和新药集团。“投资机构能否长期持续赚大钱，最终取决于它们的前瞻性认知、信息覆盖面、行业研究和专业判断能力，赚到的钱是大多数人无法理解的。”萧冰认为。

据报道，在陈达综合基金中，设立多个行业子基金的配额不超过10%，行业合作伙伴将牵头组建子基金团队进行投资和管理，子基金团队将被要求对子基金进行一定比例的后续投资。这种类似于内部创业的实践是陈达严格的垂直专业化的落地形式，它将更多的竞争机制与高利益捆绑在一起，并在组织形式和激励机制上进行创新。

“十多支垂直细分的专业队伍是陈达的核心竞争力，并已初具规模。他们已经成为10多艘护卫舰护送陈达的空母船。”萧冰说:“我们有责任制定原则。具体项目的投资和投资后管理都交给专业团队，甚至我们会下放一些投资决策权。”

“风险投资不能只是一代英雄。它应该在有阳光的时候修理屋顶，提前计划，并为团队的早期传承打下基础。”萧冰非常高兴陈达的梯队非常完整和强大。“我们甚至在考虑让华为设立一个轮值首席执行官，以进一步培养年轻一代。”