工程机械业景气度恢复 挖掘机产业迎风口？

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到2019年底，由于有利的基础设施政策，行业对工程机械行业的乐观态度已成为主流。进入2019年第四季度后，工程机械销量增幅超过预期，水泥产量和价格上涨，特殊债券使用的宏观规则放松，各种周期性复苏的预测开始出现。

那么，什么是循环恢复？2020年工程机械行业将面临什么样的发展机遇？哪些公司增长最快？许多业内人士预计，工程机械将在2020年继续上涨，并保持谨慎和乐观的前景。

2019年:工程机械性能光明

根据中国工程机械工业协会的行业统计，2019年1月至11月，统计中的25家主机制造企业销售各类挖掘机械产品21.5万余台，同比增长15%。挖掘机销量创下新高，前11个月超过了去年的总量。龙头企业三一重工、中联重科和徐工机械在前三季度表现出色，净利润大幅增长。

关于工程机械行业在2019年的复苏和增长，国源证券工程机械分析师万在鹏向《国家商报》表示:“主要原因是需求相对强劲，包括基础设施和房地产投资。虽然增长率不是很高，但绝对量是非常大的，它确实达到了一个季节变化的周期。机器也取代了劳动力。我们一直在谈论机器替代、挖掘机和起重机，它们也是劳动力的多种替代品。”

根据国家统计局的数据，从2019年1月至9月，交通、仓储和邮政服务、水利、环境和公共设施管理、电力、热力、燃气和水的生产和供应方面的投资分别增长了4.7%和3.5%。%和0.4%，其中由中央交通运输部牵头的铁路投资仍保持快速增长，1-9月同比增长9.8%；地方政府主导的道路投资同比增长7.9%。

2020年:高度繁荣的领导者是乐观的

面对即将到来的2020年，许多机构预测工程机械行业将继续保持高度繁荣。文在鹏表示:“就增长速度而言，2019年保持这一增长速度较为困难，但毕竟基数较大，就绝对量和繁荣程度而言，仍应保持相对较高的位置。”

中国证券机械股份有限公司首席分析师吕娟表示，在基础设施建设和房地产回弹力上升趋势的推动下，在环保、治超和机械时代的推动下，预计2020年工程机械行业将保持正增长。

渤海证券表示，未来五年将是工程机械行业提高质量和效率、转型升级的机遇期，也是国际化发展的机遇期。随着经济下行压力不断加大，基础设施补缺的力度预计将继续加大。与此同时，“一带一路”的建设、劳动力成本的上升以及环保要求的提高将继续支撑挖掘机等工程机械销量的稳步增长。

"在当前周期中，国内领先份额持续增长."东兴证券行业研究表明，自有品牌挖掘机的兴起是近十年来行业变化的一个重要趋势。随着三一重工、徐工等国内品牌的崛起，国内挖掘机品牌拥有巨大的服务和产品优势，未来市场份额有望继续增长。

万在鹏还表示，从投资角度来看，龙头企业的成本效益仍然很高。“就竞争力而言，这些公司处于世界领先水平，而现在的估值相对较低。市盈率在2019年可能约为10倍，在2020年可能不到10倍。”

增长核心:行业股票更新

在新的复苏周期中，库存更新也被认为是工程机械行业的核心增长需求之一。在最近对多家工程机械公司进行调查后，CICC表示，股市带来的需求已经成为主流。“企业预计2020年工程机械将继续增长，但他们也指出，行业已进入股市时代，更新换代需求占60%。”

事实上，许多机构也对挖掘机行业持乐观态度。“从周期来看，挖掘机略微领先，然后起重机和混凝土机械略微落后于挖掘机，相差约一至两年。”曼在鹏说。

方正证券指出，挖掘机是国内外最有价值的工程机械类别，明确研究挖掘机对于探索龙头企业的业绩增长具有重要意义。

曼再鹏认为，如果你看看挖掘机行业的总销量，整体来说是持平的。“这可能是正负10%，或与2019年基本相同，但结构将发生巨大变化。首先是国产品牌的份额上升；二是龙头企业的份额在上升，它们也是国内品牌。可以看出，三一重工和徐工2019年的增长率仍高于其他品牌，集中度将会提高。就吨位结构而言，国产品牌在大吨位中的份额可能增长更快。”

主要公司

三一重工

推荐理由:1 .基础设施房地产等投资需求已经见底，主要产品继续突破；2.需求推动并降低了成本控制费用，许多绩效水平达到了历史最高水平；3.更新需求得到支持，挖掘机需求得到大力支持。

(东兴机械军事研究队)

恒力液压

推荐理由:1 .挖掘机液压缸领先位置稳定；2.泵阀和马达配备主流型号，有助于长期发展；3.工程机械空室液压市场广阔，铸造能力的扩大增加了泵和阀门的份额。

(东兴机械军事研究队)

艾迪精密公司

推荐理由:1 .挖掘机液压缸领先位置稳定；2.公司盈利稳定，经营现金流明显改善；3.非公开发行项目将有助于缓解产能瓶颈。(东兴机械军事研究队)

浙江李丁

推荐理由:1 .国产品牌在高空运营平台行业的市场份额逐渐增加；2.国内高空运营平台的领导者具有国内和海外渠道的优势和卓越的盈利能力；3.加快2020年国内市场和新臂量的转型，开辟新的空增长空间。(郭进证券)

徐工机械公司

推荐理由:1 .徐工信息完成增资扩股，保持快速增长；2.徐工信息、徐工有限公司和徐工机械创造了徐工品牌的强大竞争力；3.2020年，基础设施投资增速将超过8%，推动工程机械行业整体增长。(中信建投证券)

中联重科

推荐理由:1 .核心产品受益于基础设施和房地产后周期，股权激励凸显稳定增长的信心；2.起重机械和混凝土机械的品种仍增加空室；3.公司核心产品的竞争力得到提升。(华泰证券)