破产重整大年！ 近50家A股公司“格式化”求重生

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2019年上市公司申请破产重组情况一览表(截至12月23日):王

⊙王记者秘○编辑全

你试过硬盘或u盘格式化吗？用一个按钮清除并再次使用。在资本市场上，与“格式化”操作相当的是破产重组，2019年可以说是a股市场破产重组的一年。截至目前，已有48家上市公司(包括控股股东或子公司)披露了破产重组申请，比2018年增加了一倍多。

多因素叠加

破产重组申请的数量激增

12月22日，圣伊尹和圣和华宣布，控股股东的母公司控股股东伊尹集团和控股股东宁波伊尹控股有限公司已收到宁波市中级人民法院的民事判决，法院受理了两家公司的破产重整申请。今年6月，两家公司的债权人向法院提出申请。

到年底，一群陷入困境的公司花时间自救。12月19日，st金贵披露，债权人向法院申请重组公司；12月17日，圣安东尼奥披露该子公司申请重组；12月20日至21日，重组中的st盐湖对其三项资产进行了第四次资产拍卖...

2019年，通过破产和重组寻求重生的公司数量突然翻了一番。

据上海证券交易所统计，今年以来，a股市场已有48家上市公司参与破产重组，其中15家为上市公司，10家针对子公司，23家针对上市公司控股股东。2016年至2018年，参与破产重组的上市公司(包括控股股东或子公司)数量分别为11家、15家和23家。

"通过破产进行重组和格式化，然后重新开始."《上海证券报》采访的一些资深投资银行家表示，破产和重组公司数量的增加与外部环境、政策支持和观念转变有关。在2019年的全国人大会议上，最高人民法院司法委员会专职委员刘桂香表示:“过去，每个人都害怕破产，认为这是一件非常糟糕的事情。事实上，重组有时是解决债务危机的好办法。这种方式将帮助企业迅速摆脱困境。”

北京博兴证券投资咨询有限公司副总裁杨光华向《上海证券报》表示，今年上市公司重组申请大幅增加的原因主要有以下几个方面:一是推进供给侧结构性改革，实施金融去杠杆化政策。金融环境和市场环境发生了变化，一些高负债经营、扩张步伐激进的上市公司原有的经营模式不可持续，导致债务危机；二是资本市场政策和形势的变化导致上市公司部分大股东陷入高额股权质押和资不抵债的困境，导致上市公司爆发财务危机；最重要的一点是，监管当局支持合格的上市公司通过破产重组解决债务危机。

15项已获批准，6项

上市公司的重组既快又慢

在众多申请破产重组的公司中，有许多曾经有名的企业。例如，*圣钟嵘，它过去属于宁夏的“羊绒首富”。

12月18日，*st中融披露了重组计划的实施进展。截至2019年12月15日，该经理的银行账户已收到联合体支付的投标资金共计7亿元。联合体前期支付投标保证金5亿元，经理银行账户现金余额12亿元。分析人士认为，在资金支持下，中融重组得到了很好的保证。

根据之前披露的重组计划，*st中融计划将资本公积转换为股票(24.57亿股)，其中约9.81亿股将由经理公开处置。股份受让方将参与股份处置，条件是受让方同时承诺以不低于处置财产第五次拍卖价格10亿元的价格购买处置财产，剩余的14.76亿股股份将用于抵债和支付重组费用。

据上海证券交易所统计，今年以来，已有15家a股公司申请上市公司层面的破产重组，其中6家公司的重组方案已获法院批准。重组计划实施后，公司有望重生。

最让投资者感到意外的是，该公司通过重组迎来了中央企业的进入。根据该公司12月17日的披露，中国通用技术(集团)控股有限公司以12亿元人民币获得该公司5.05亿股股份，成为该公司新的控股股东。中国通用技术(集团)公司隶属于国务院国有资产监督管理委员会。未来，它将支持公司集中剥离偏离未来业务规划方向的资产，并加强机床和铸造业务的智能控制。

夏建统，一位前资本巨头，曾经通过建立康瑞部门控制了a股市场。现在，曾经归康瑞部门所有的圣·莲花公司已经破产重组。

然而，不幸的是，圣莲花的重组计划在12月16日被法院批准。根据计划，公司将把公积金的股本(约3.18亿股)转让给重组投资者联泰投资和国控集团，后者还承诺在重组期间提供资金支持，并在重组完成后注入高回报率的优质资产。

还有一家曾经在a股市场大放异彩的公司——ST是巨大的，现在它也在进行重组。

*在ST的大重组中，除了引入金融投资者、利用资本公积增持清偿债务外，公司的控股股东和实际控制人还将无偿转让其持有的21亿股股份，由重组投资者及其关联方有条件转让，条件包括确保庞大的集团能够恢复可持续的盈利能力，2020年至2022年的净利润总额将达到35亿元。

三一重工属于工程机械行业，其股价正飙升至创纪录高点，市值达到1300亿元，而厦门实业有限公司不仅戴着帽子，还需要破产重组才能重生。

*预计将逆转逆境的st厦门实业有限公司，在23日复牌后有每日涨停。公司通过重组引入厦门海逸集团有限公司作为投资方。根据重组计划，计划用转换后的股份偿还债务，补充生产经营所需资金。同时，公司计划剥离低效资产，与中国航空空 Xi工业集团飞行自动控制研究所联合开展智能机械合作。公司新的控股股东厦门海逸集团承诺，从2020年起，未来三年累计净利润不低于4亿元。

圣刘桦之星的重组已经完成。据了解，2018年通过实施重组计划，公司实现债务重组收入12.22亿元，2019年通过公开拍卖实现低效资产处置。目前，经营资产仅保留鲁寨支行的资产，正在努力寻找有兴趣的战略投资者，对公司的资产和业务进行改造和升级。

如果它能被“格式化”和重组，它有望重生。但是a股公司不想轻易将其格式化。

据记者统计，一些上市公司的重组进展缓慢。例如，天海国防部今年3月宣布，债权人中国船舶工业集团公司第704研究所向法院申请重组该公司。该公司表示，债权人的重组申请为解决公司的债务问题提供了一个很好的机会。然而，自那以后没有任何进展被披露。另一个例子是云升环境保护局。今年1月，公司发布了一份提示性公告，称债权人申请重组公司。最新进展是，是否进入司法重组仍不确定。

也有一些公司经历了反复的重组。例如，申城一号退役(原名神州长城)。今年7月，债权人毕慧路桥向法院申请重组公司；12月初，毕慧路桥提出撤回其破产重组申请，该申请已获法院批准。与此同时，深圳证券交易所决定终止申城a股的上市。另一个例子是圣钱宝。2018年6月，一些债权人申请重组公司。今年12月17日，公司收到法院的裁定文件，债权人撤回了公司的破产重整申请。今年5月，*圣钱宝被暂停上市。

控股股东重组转介

停止子公司重组损失

除了上市公司的重组，还有一些公司的重组发生在上市公司的控股股东一级。

例如，圣伊尹主要被控股股东伊尹集团拖垮。2016年至2017年，伊尹集团完成了对美国爱诗、日本阿利富、比利时邦奇三家汽车零部件公司的收购，在汽车零部件行业取得长足进步。在快速扩张之后，它遭遇了行业衰退，陷入了流动性危机。并因此蔓延到其三家上市公司:圣伊尹、圣和华和康强电子。

今年10月，圣伊尹还被债权人申请重组，理由是公司无法清偿到期债务，明显缺乏偿付能力，目前没有新的进展。截至今年第三季度末，圣伊尹的净资产仍为131亿元，今年前三季度的营业收入为52亿元，仍能开展正常的经营活动。

在接受记者采访时，一些律师表示，近年来，因明显缺乏偿付能力而被责令重组的公司数量大幅增加。尽管一些公司仍有净资产，但它们的现金流已经枯竭，早期救助可以减少损失。“一些企业的资产质量是好的，但由于各种因素，资金链断裂，出现了债务危机。此时，如果金融机构和司法部门直接采取强硬措施，企业将会失去技能。然而，通过重组，它可能被挽救，并可以恢复生命。”

广发证券的一位资深投资银行家表示，上市公司控股股东的重组，就像近两年对企业的纾困一样，是为了防止风险蔓延至上市公司。“一些上市公司表现不错，但大股东出了点事。如果这个问题能够在大股东层面上得到解决，上市公司就可以保留这个问题，并确保经济效益也能产生社会效益。”

据上海证券交易所统计，20多家上市公司的控股股东都参与了重组。除圣伊尹等三家公司外，还有圣新通、圣中南、惠济山、龚景科技、兴业矿业、圣高盛、圣广信等。* ST东南控股股东浙江大东南集团重组于今年6月完成，当地国有企业诸暨水务集团成为上市公司新的控股股东。

也有一些上市公司的主要问题在于他们的子公司。子公司的破产和重组已经成为首选。典型的例子是圣李园。今年9月，部分债权人申请上市公司破产重组。今年11月，另一债权人对公司子公司沈阳力源轨道交通设备有限公司提出破产重组申请，法院迅速受理，现已进入重组程序。据了解，沈阳梨园轨道交通设备投资失败，造成了梨园目前的困境。

一些中央企业也通过重组子公司来弥补亏损。据中国国色股份有限公司12月10日披露，该公司作为债权人，申请对其控股子公司神野机械进行破产重组。截至今年9月底，神野机械未经审计的总资产为23.15亿元，总负债为32.65亿元，所有者权益为-9.5亿元，资产负债率为141.05%。公告称，2016年5月，神野机械被国务院国有资产监督管理委员会列入“特困企业”处置名单，亏损逐年增加。三年脱困目标未能实现，神野机械“困而治难”的方式由加强管理调整为清退。

“申请破产重组和破产清算是许多索赔失败后的最后手段。与破产清算相比，破产重组对发行人和投资者都是更有利的选择。”上述广发证券投资银行家表示，作为一项救助制度，破产重组的理念已逐渐在资本市场上获得广泛支持，并在实践中发展出多种模式，这将有助于公司摆脱财务和经营困境，实现重生。

近年来，申请破产重整的案件数量急剧增加。各方应注意哪些问题？

对此，杨光华表示，首先，对于债务问题严重的上市公司，有必要尽早开始规划，不要等到银行账户被大量查封、业务暂停后才考虑重组。规划越早越积极，上市公司支付的价格就越低。

其次，上市公司重组申请被接受的前提条件之一是不存在大股东非法占用资金和非法担保的问题。如果上市公司发生两起严重伤害事件，有必要提出切实可行的解决方案。

第三，完善上市公司重组申请受理的前置程序。上市公司重组申请的受理门槛较高，需获得上市公司所在地政府和省级政府的文件以及中国证监会的无异议函。对于国有企业来说，由于政府资源的支持，从地方政府和省级政府获得论文相对容易。然而，对于民营上市公司来说，很难从地方政府和省级政府获得论文。为了有效发挥重组制度的作用，及时挽救有价值的上市公司，有必要完善上市公司接受重组的前置程序。