原纸涨价函接二连三 纸业周期拐点将至？

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记者滕飞编辑邱江

“就像2016年一样，久违的提价信再次蜂拥而至。”一位造纸行业官员告诉记者。

12月，原纸涨价的信如雪片般飞来，小幅度、高频率的涨价把下游客户的问候从“你吃过了吗”变成了“你吃过了吗”。从产品结构来看，本轮涨价的主要力量是废纸产品；从地理位置上看，浙江的造纸厂涨价最为频繁。

原纸高密度价格上涨

“今年9月以后的提价函基本有效，价格可以顺利落地，目前库存已经达到相对低位。”一些造纸行业的人告诉记者。

本月的提价函与以往不同，基本上不给下游太多的反应时间，从下一封提价函开始，最短的时间只有一天。此前，从发函到实施新价格基本上有一个多星期的缓冲时间。

“我想蹲，但我不敢蹲。”一位下游包装从业人员给记者泼了一盆苦水:“瓦楞纸的价格变化太快，现在没有多少积分，怕以后会变得更贵。我买了更多，我担心价格会下降，但现在每个订单都比以前多一点。”

自去年12月以来，废纸已成为价格上涨的主要力量。这是12月以来造纸企业第二次大规模提价，新价格的实施周期集中在本周。

玖龙纸业、山鹰纸业和其他大型造纸企业在这一轮将他们自己的牛皮纸和瓦楞纸的价格提高了50-100元/吨。这些纸业巨头上一次提价是在本月初，他们的提价与这次相似。小幅度、高频率是目前造纸厂涨价的主流方式。记者发现，许多造纸厂每周提价两次，最高单次提价达到200元/吨。

最近，关机信件频繁出现。12月10日，山鹰纸业发布了一项计划，计划在春节期间停止生产和检修，位于国内五个生产基地的15台造纸机将从明年1月20日至2月15日轮换4-20天。在此之前，玖龙纸业已经宣布了春节停工计划，停工时间和对产能的影响与山鹰纸业相似。根据以往的规定，提价函和停售函将使价格更加稳定，新价格的连续性将更长。

周期拐点会出现吗？

自2016年底以来，瓦楞纸的价格每年上涨两倍，这给整个造纸行业带来了巨大的压力。根本原因是当时环境风暴造成生产能力不足，国家限制废纸进口，导致原材料成本上升。

如今，造纸企业面临着低库存和不断增加的成本压力。在2020年底之前，国家计划清除国外废物的进口配额，原材料的稀缺再次成为造纸企业的共识。

早在今年10月，由于新一年的教科书招标和思想政治秩序的加强，出现了文化纸集体涨价的盛况。当时，华泰、晨鸣纸业、博辉纸业等大型造纸企业提高了自身文化用纸的价格。在接下来的两个月里，文化纸的价格几次上涨。

在上游成本方面，自去年11月以来，全国垃圾价格一直呈上升趋势。尽管废纸的购买价格本周略有下降，但造纸厂一直在提升废纸的等级。大多数造纸企业表示，他们只回收纯干货，拒绝接受水分过多的产品和垃圾。如果质量不合格，他们将从供应商那里扣分。

中泰证券在研究报告中表示，当前的纸周期类似于2016年底的纸周期开盘逻辑。从库存周期来看，所有主要纸张类型的库存都处于较低水平，原材料库存增长率呈上升趋势，表明主动去库存阶段已经结束，行业进入被动去库存阶段。

在a股市场上，文化纸业的领军企业孙纸业的成本控制能力强于同行。该公司是最早在海外建厂的造纸企业。用半化学浆代替废纸生产纸板和瓦楞纸的技术正在走向成熟，并进入稳定生产期；废纸产品价格上涨，原材料供应链最完整的山鹰纸的性能弹性明显。2020年，公司生产550万吨盒瓦纸，成本可控。目前，郭盛证券已经提高了其业绩预测。

一些市场参与者认为，造纸行业周期的转折点即将到来，未来的上升是可喜的。许多上市公司也在公告中透露，周期的上升趋势已经到来。晨鸣纸业表示，第三季度以来，行业景气度不断提高，公司投产的两个新造纸项目都发挥了作用。机制纸销量同比大幅增长，公司盈利能力明显提高。近年来，博辉纸业的生产规模明显扩大，已四次被宁波亚洲公司挂牌。安抚的原因是对造纸工业未来发展的乐观。