走势异动显弹性 人民币汇率中间价创4个月来新高

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人民币汇率中间价图表

记者张角编辑黄蕾

从近期走势来看，不难看出，人民币汇率自突破“7”大关以来一直保持着较高的弹性，这意味着其市场化程度有了明显提高。

作为银行间外汇市场最重要的参考指标，人民币兑美元中间价昨日上涨241个基点，至6.9915，这是连续5天的上涨，也是自8月6日以来的新高。同一天，央行宣布将于本月20日在香港发行100亿元人民币的央行票据，预计这将进一步稳定人民币汇率预期。

中间价格的导向作用叠加在外部环境的改善上，使得市场风险偏好收益，人民币汇率水平将更接近经济基本面。最近召开的中央经济工作会议发出了中国经济正在稳步发展的信号，这也将为人民币汇率提供强有力的支持。

人民币汇率的高弹性日益突出

事实上，人民币汇率中间价有望回到6。上周，市场再次听到好消息。在岸和离岸人民币汇率率先突破7.0大关。

13日，在岸人民币兑美元汇率飙升逾750点，达到6.9570的盘中高点，为今年最大单日涨幅。同一天16:30，人民币汇率收盘上涨494个基点，至6.9839。一夜之间，离岸人民币兑美元一度上涨逾1000点，至6.9237。

昨日，在岸人民币兑美元汇率回升，收盘下跌188个基点，至7.0027。这种短期的频繁变化反映了人民币汇率对市场消息的敏感性，其高弹性越来越明显。

民生银行(Minsheng Bank)首席研究员文彬认为，今年以来，人民币汇率一直稳定在合理均衡的水平，但灵活性有所增强。一方面，由于中国宏观经济继续在合理区间运行，金融风险总体可控；另一方面，目前的汇率更加市场化，能够更好地反映市场供求关系，因此其灵活性得到了扩大。

除了事件驱动的影响外，人民币汇率走势与美元指数密切相关。招商银行首席外汇分析师李浏阳表示，当前美元汇率已跌破200天移动平均线，从技术上讲，中期来看是看跌的。在全球经济显示出复苏迹象、美联储继续向市场注入流动性的大环境下，明年美元将很难得到根本性支撑。美元指数的下跌可能会抬高人民币的估值中心。

渣打银行(Standard Chartered Bank)在其最新报告中表示，基于外部风险缓解、基本面支撑和美元走软，该行将2020年上半年人民币汇率预测值上调至6.86。

巩固汇率稳定运行的基础

除了人民币市场的预期管理外，中国经济的稳步增长也在一定程度上巩固了汇率稳定运行的基础。昨天，国家统计局发布了一系列沉重的宏观数据，传达了一个明确的信号:11月份，主要经济指标好于预期，国民经济保持平稳渐进发展态势。

国泰君安首席经济学家华长春表示，从中央经济工作会议的内容来看，政府对中国经济基本面的理解比去年更加乐观；其次，国际形势依然严峻，外需疲软，内需稳定，这可以保证中美利差保持在较高水平，从根本上有助于巩固汇率的稳定运行。

“中国经济明年将继续保持弹性，这是汇率稳定的基础。”文彬表示，随着金融市场的进一步开放，中国资本市场对国际机构仍有吸引力，外资流入将有助于汇率稳定。下一步，以市场为导向的汇率改革将丰富市场参与者，研发和推出更多产品以规避汇率风险，从而稳定人民币汇率。

此外，央行通过不断发行离岸央行票据，全面管理了市场。央行宣布将于12月20日在香港发行第12张央行票据，期限为6个月(182天)，发行量为100亿元。

这一次，为期6个月的离岸央行票据将在到期时推出。上海立信会计金融研究所的刘国芳表示，央行此前曾提出“在香港建立正常的人民币央行票据发行机制”，其根本目的是为离岸人民币市场提供流动性管理工具，解决人民币流动性长期不足的问题。当人民币汇率下行压力较大时，央行首先收紧离岸市场的人民币流动性，并提供流动性管理工具来有效管理市场预期。