国防军工行业：商业火箭规范通知下发 卫星遥感等产业受益

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6月10日，国防科技工业局和中央军委装备发展部发布了《关于推进商用运载火箭规范有序发展的通知》。为引导商用航天事业规范有序发展，推动商用运载火箭技术创新，就商用运载火箭的科研、生产、试验、发射、安全和技术控制等问题发出通知。

首先，商业航天产业链很长

商业航天是卫星遥感和信息服务业的上游环节。建议投资者关注产业链中的关键投资机会。卫星遥感和/或信息服务业不仅包括与卫星相关的制造、发射和运营，还包括地理信息处理，产业链长。1.上游是卫星制造和发射，包括卫星平台和载荷制造、地面控制站和其他地面设施建设，以及火箭发射行业；2.中游包括卫星的运行和管理，即地面系统、测量和控制，以及不同卫星运营商的运行和控制；产品生产系统基于地理数据分析和处理流程(包括原始数据解码、辐射校正、去噪、ccd拼接、几何校正、拼接、色彩均衡、裁剪等。)；3.下游是由军事客户、政府客户、企业客户和大众客户组成的终端客户。企业通过遥感卫星获取相关数据后，根据客户需求提供相关产品和服务。

二是进一步拓展应用领域

随着商业航天的发展，火箭研制能力增强，成本降低，在轨卫星数量将迅速增加，卫星的时间分辨率和光谱分辨率将得到提高，从而进一步拓展应用领域。一方面，它部分取代了传统的需要无人机监测的领域，如灾害监测和环境监测。另一方面，技术升级可以挖掘潜在的市场需求，从政府监管扩展到商业需求，如渔业、农业、金融和保险等。因此，目前，主要卫星数据运营商将提高时间分辨率作为未来的主要发展方向；从产业链的角度来看，微型卫星制造和火箭发射将从中受益。

第三，投资策略

建议关注两条主线:繁荣的横向扩散和纵向传递。1.在繁荣的横向扩散方面:建议选择满足“军事需求旺盛、新机型定型、预计量产”三个标准的整机公司，并关注已经进入量产机型阶段并有望继续的相关公司。2.在繁荣的纵向传递方面:重点关注产业链中符合“拥有核心技术、国防和民用技术产品一体化、下游市场多元化”三个标准的子行业龙头企业，繁荣程度明显提升。

关注推荐的组合。繁荣的横向扩散:1 .整机主导企业:内蒙古一号机、中智股份、AVIC申飞、航空动力；2.成长为参军:高德红外。繁荣的垂直传播:1 .中上游国有龙头企业:712、航天电器、AVIC光电、AVIC机电、航天发展；2.越来越多的人参军:光威福彩、京佳威和亚光科技。