上市公司“关键少数”须知敬畏守底线

本篇文章2197字，读完约5分钟

以上市公司的名义，发行商业票据和贴现占用了大量资金，但巨额外资最终流向了控股股东...一些“大股东”化身为“野蛮人”，他们都表现出缺乏敬畏。据不完全统计，自2019年以来，深交所已对上市公司控股股东、实际控制人及其关联方采取了50多项纪律处分。

敬畏是一种文化和氛围。实践证明，知道如何尊重和保持底线，可以是稳定和深远的。目前，大股东和实际控制人应该充满敬畏，增强上市公司的意识，有所作为，不断完善公司治理，加强内部和市场约束。与此同时，他们应该增加法治的供给，以迫使大股东和实际控制人遵守规则，诚实和遵守条例。

不要让“敬畏”消失

a股市场一直存在“大股东”文化。第一大股东持有a股上市公司30%以上的上市公司占上市公司总数的一半以上。虽然股权集中有利于提高企业决策的效率，但也不乏大股东利用股权集中闭门造车，把上市公司作为敛财的工具，集中精力将企业资源转移到自己口袋里。

"上市公司的大股东和董事必须永远令人敬畏."中国证监会主席易会满今年5月在中国上市公司协会2019年年会上的讲话中指出，作为市场的主体，上市公司必须惧怕市场。尊重法律，走稳定和谐的发展道路；第二，必须尊重法治，遵守规则，强化诚信契约精神；第三，要敬畏行业，突出主业，自觉远离市场混乱；第四，尊重投资者，回报投资者，积极践行股权文化。

新时代证券首席经济学家潘向东分析说，实际控制人和大股东频繁违反法律法规反映了敬畏的缺失。了解恐惧和保持底线可以带来稳定和深远的影响。一切违反市场法律法规的行为都必将受到市场和法律的惩罚，并付出沉重的代价。

内部约束市场约束是“双管齐下”

分析师指出，从大股东违法违规的案例来看，上市公司迫切需要加强内部约束和市场约束。

“通过非法占用、担保空上市公司，盲目增加杠杆扩张导致资金链断裂。这是通过信息披露提高股票价格而不惧怕市场和违反市场规则的表现。”有专家指出，自今年以来，云升环保已就停牌风险发布了17条警示公告，遭受了前大股东盲目扩张造成的资金流中断损失。暴风集团想通过“资本运营”走一条做大做强的“捷径”，最终陷入了鸡毛蒜皮的境地。

“大股东董和上市公司只有深刻的教训，才会始终尊重市场、尊重法治，始终稳健审慎经营，使发展和风险控制能力相匹配，才能保持实力和稳定。”武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新指出。

如果你不害怕这个职业，出错就更可怕了。一些上市公司被指责“经营不善”，多元化投资领域偏离主营业务，并多次担保关联公司。大股东持股被冻结，股价跌破清算线；在过去的25年里，一些上市公司多次改变其主营业务，从电子元件到房地产，再到广告媒体和区块链，而流行的a股概念从未消退。结果，被他们收购的新媒体和互联网公司纷纷爆炸。

“主营业务应该是一个公司的主要收入来源，也应该是公司的优秀和优秀业务。任何企业要想站在行业的制高点，就必须专注于主营业务。”董登新指出。

事实上，深圳证券交易所有许多大股东和有远见的实干家，他们并不赚“快钱”，而是专注于自己的主营业务。一大批高质量的上市公司正稳步发展，赢得投资者的掌声，向高质量的发展之路迈进，以期打造一个具有持久基础的百年老店。也有很多公司在背离主营业务后及时“后悔棋”，意识到背离主营业务就是“种别人的田，浪费自己的地”，最后退货的主营业务就是“重生”。

增加法治供给，强化契约精神

说谎、做假账、操纵业绩、操纵并购，以及面对大股东无数次违反法律法规的行为，哪种警示教育最有效？或许那些真正被打败并听到警钟长鸣的大股东，对法治的恐惧有着深刻的理解。

将法治视为儿戏，一些公司的实际控制人或董事长遭到刑事拘留，这一切都导致该公司股价在消息传出后暴跌。不久前，海印参与预防和治疗非洲猪瘟的事件十分猖獗。在深交所的质询下，大量投资者和媒体纷纷质疑，股票交易异常，最终遭受损失。公司实际控制人同时担任公司董事和高级管理人员，未能履行职责，对公司违反信息披露的行为负有不可推卸的责任。

当然，大股东不是圣人，敬畏不仅取决于自我意识，还取决于法治。上市公司屡禁不止的主要原因之一是违规成本低。目前，资本市场正在增加法治的供给。《证券法》修订草案增加了加强打击证券违法行为的内容，《公司法》和《刑法》的修订也在推进之中，这将改善上市公司规范发展的法律环境。在“高压线”下，上市公司实际控制人和大股东应以身作则，遵纪守法，切实尊重法治、守法、守法用法、诚信合规，强化诚信契约精神。

作为一个底线、负责、负责、受尊重的企业，大股东和实际控制人更有必要尊重投资者，回报投资者，积极践行股权文化。幸运的是，保护投资者的环境不断优化，其中，预付款得到提升，投资者的补偿渠道不断完善。最近，最高人民法院驳回了大智慧拒绝股东诉讼的再审请求，大智慧面临巨额索赔，引发了市场对建立中国特色证券集体诉讼制度的期待。投资者生态保护的不断优化将进一步促使市场参与者回归岗位。

心怀敬畏，做点什么。高质量的发展要求上市公司发挥“头鹅效应”，走正确的道路。最近，中国证监会正式发布了提升上市公司质量的行动计划，围绕七个方面部署了40多项具体任务，力争通过3-5年的努力，使上市公司整体面貌发生重大变化。懂得如何“畏惧”，从而实现自己的最终目标，随着资本市场改革的深入，上市公司必将迎来一个新的战略机遇期。市场要求大股东和实际控制人在加快高质量发展的同时不要忘记敬畏。