易会满：改革将从科创板“试验田”稳步推向全市场

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自2018年11月由黄浦江宣布成立以来，一年内成功实施了与成立科学技术委员会和试点注册制度相关的改革，科学技术委员会已经顺利运行了100多天。作为一个“试验田”，科技局的改革取得了哪些突破？如何评价科技局的作用？未来的改革经验将如何延伸到整个市场？如何稳步推进资本市场改革？资本市场双向开放怎么样？中国证监会主席易会满就相关问题接受了记者的专访。

在过去的一年里，科技委员会的改革取得了哪些突破？

“试点注册制是科技板块改革的最大制度突破，也是整个资本市场改革的方向。它在资本市场改革中处于“带头带动全身”的地位。易会满表示，自科技局运行100多天以来，试点登记制度一直稳定有序。改革牢牢把握了信息披露的核心，促进了发行人、中介机构和交易所的回归，审批和登记的各个环节公开透明，实际效果基本得到市场认可。目前，从受理企业申请到完成注册的平均时间不到4个月。

一系列与注册制度相配套的基本制度改革也经受住了市场的考验。发行与交易、投资者适宜性管理、退出机制和持续监管等制度创新稳定有序。

“科委的另一个重大突破是支持一批符合科技定位的企业，支持技术创新的效果开始显现。”易会满说。截至目前，上海证券交易所已受理168家企业的科技板块申请，其中84家已获批准，60家已在中国证监会注册。许多科技板企业在细分领域处于领先地位，其业绩增长率明显高于整个市场。上市带来的信用提升效应、声誉效应和示范效应开始显现。“过一段时间，我相信科委会培育出一个伟大的科技公司。”

科技局改革如何成功？

从科技局成立以来的情况看，改革取得了初步成效，可以用“符合预期，基本稳定”来评价易会满说。

根据上海证券交易所的数据，40家科技股上市首日平均上涨150%。截至10月底，首批25只股票较发行价上涨约90%，股价变得更加理性；已有440多万投资者开通了科技局的交易权限；科技股日均成交量为142亿元，占沪深股市同期成交量的3%，交易活跃程度相对较高。

“最近，一些科技板块上市公司的股价分化是一个不可避免的过程，在这个过程中，市场逐渐变得理性回报。更加市场化的资源配置功能也必须通过充分的博弈来发挥。”易会满说。

数据显示，在首次公开募股前的前五个交易日，游戏已经满了，没有大幅涨跌。在有价格限制的交易日，超过90%的个股涨跌幅度在10%以内。从交易秩序来看，自开市以来共发现9起异常交易行为，未发现重大交易违规行为。

“我们必须对科学技术委员会有信心，我们必须宽容和耐心。”他认为，科技局的改革肩负着两大使命，一是通过资本市场的力量推动经济创新和转型，二是利用这个“试验场”推动资本市场基本制度的改革。改革的成功不能简单地用个股的短期表现来衡量。有必要观察科技创新的地位是否得到很好的把握，优秀的科技创新企业能否得到培育，有效的制度创新是否已经形成。

未来如何发挥科技局“实验场”的作用？

“扮演科学技术委员会‘实验场’的角色不是简单的抄袭。我们将协调各级市场的功能定位，结合市场实际，在充分评估论证、确保市场稳定的前提下，稳步有序推进改革。”易会满说。

他说，首先，要稳步实施登记制度，真正把选择权交给市场，在更大程度上提高资本市场的资源配置效率。“加快创业板改革和登记制度试点，结合证券法修改，逐步推进研究。”

易会满介绍说，资本市场基础制度改革也将引入科技股的经验。

在发行和承销中，应强化中介机构的责任，形成以机构投资者为主要参与者的询价、定价、配售等机制，实现新股发行的市场化定价。在交易过程中，放宽了价格限制，完善了临时停牌和“价格笼子”等市场稳定机制。优化融资融券机制，促进multiple/きだよ/.平衡在持续监管中，提高信息披露的质量和针对性，树立以信息披露为核心的监管理念。并购由交易所审核，涉及股票发行的，实行登记制度。在退市方面，应创新退市方式，优化退市指标，简化退市流程。

关于渐进式改革和股份制改革的关系，他说:“未来是股份制和渐进式的联合改革。形势更加复杂，要求更高。我们必须坚持底线思维，用增量带动股票，并考虑股票的实际情况。整体市场有望在稳定的环境中稳步前进。”

如何稳步推进资本市场改革？

“对于资本市场中长期存在的制度性和体制性问题，不能长时间拖延，也不能头痛医头，脚痛医脚。要全面深化资本市场改革，必须考虑治标与治本、当前与长远的关系。”易会满说。

中国证监会最近确定了12项改革任务。易会满说，一些具有充分论据和成熟条件的改革措施相继出台。目前，我们正在努力制定行动计划，以提高上市公司的质量。尽快出台上市公司分拆上市规则，推进证券法修订，加强资本市场法律供给和投资者保护，加快中国证监会职能转变，进一步简化管理、分散监管。

在他看来，资本市场改革有其特殊性。一方面，有许多投资者和广泛的相关利益。另一方面，资本市场作为一个晴雨表，是经济社会运行各个方面的综合集中反映。这导致资本市场改革比其他领域更加不确定。

“我们必须在不确定性中找到准确的定性，创造改革条件，找到改革的窗口，并通过顶层设计落实改革时间表。”易会满表示，他将不断评估影响改革的因素，坚持“稳中求进、协调好、能快”的原则，保持坚定的力量，使改革措施逐步稳步实施。

他认为，检验改革结果有两个标准，一个是它能否真正改善和稳定市场预期，另一个是它能否真正给市场带来信心。

资本市场开放的“快车道”如何继续提升体验？

易会满表示，近年来，随着证券、基金和期货公司外资股比例的逐步放开，中国资本市场在产品、机构和服务领域的开放程度不断提高。随着互联机制的不断完善，外资进入a股市场的速度进一步加快，参与度大大提高。与此同时，a股在摩根士丹利资本国际、S&P道琼斯和富时罗素等国际知名指数中的比重逐渐上升。

“中国资本市场“走出去”和“引进来”的渠道日益丰富，影响不断增强，充分显示了国际投资者对中国资本市场改革和中国经济长期健康发展的信心。”易会满说。

他表示，2019年6月陆家嘴论坛上宣布的9项开放措施中，有5项已经落实，其余4项将在年底前基本落实，包括进一步修订qfii和rqfii制度规则，及时发布h股全流通指引，拓展境外机构投资者进入交易所债券市场的投资渠道，不断扩大特定期货品种范围，加大引进境外交易商的力度。与此同时，我们正在努力修订和完善配套的监管规定，并于明年取消对证券、基金和期货公司外资股比例的限制。

“资本市场的开放不是对开放的开放。一方面，它融入了全球金融市场，更重要的是，它促进了改革。”易会满表示，在对外开放的同时，必须加强风险管控，做到“公开、清晰、可控”。(记者刘魏)