QFII和RQFII额度限制取消 资本市场再迎实质性利好

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资本市场再次迎来了实质性的好处。

取消合格境外机构投资者(qfii)和人民币合格境外机构投资者(rqfii)的投资额度限制，取消总额和个人额度。与此同时，rqfii试点国家和地区的限制也已解除，并向世界开放。

外汇局10日下午公布了上述消息。这意味着外国投资者参与国内金融市场的便利性将再次大大提高，中国的债券市场和股票市场将会更好，更广泛地被国际市场所接受，更多的海外“多头资金”有望到来。

“取消”的三个方面

扩大金融市场对外开放

对外汇局政策的梳理可以归纳为三个“取消”:取消qfii和rqfii的总投资；取消单一境外机构投资者额度的备案和审批；取消rqfii试点国家和地区的限制。

今后，具有相应资质的境外机构投资者只需注册即可独立汇出资金进行符合要求的证券投资。

国家外汇管理局发言人兼首席经济学家王春英表示，取消合格境外投资者投资额度限制后，rqfii试点国家和地区的限制也随之取消。

“欢迎世界各地符合条件的境外机构使用境外人民币进行境内证券投资。取消对rqfii试点国家和地区的限制，将有助于进一步便利外国投资者投资国内证券市场，增强中国金融市场开放的深度和广度。”王春莹说道。

合格境外投资者制度是中国金融市场开放的重要制度之一。自2002年qfii制度和2011年rqfii制度实施以来，来自世界31个国家和地区的400多家机构投资者通过这一渠道投资中国金融市场。在分享中国改革开放和经济增长成果的同时，也促进了中国金融市场的健康发展。

截至2019年8月底，合格投资者总投资3000亿美元，共批准合格投资者机构292家，投资额度1113.76亿美元；rqfii总投资19，900亿元，222家rqfii机构获得6933.02亿元投资额度。

可以看出，qfii和rqfii额度目前还没有用完。取消配额管理有什么现实意义吗？国家外汇管理局资本部相关负责人指出，配额的取消体现了完全便利和开放的态度。

国家外汇管理局国际收支处处长、武汉大学经济学博士生导师司前关涛指出，对外开放的目的是增加投资者的便利。投资者根据市场环境选择是否使用配额。任何制度安排都是中性的，不能决定资本是流入还是流出。“开放意味着给你选择的权利，但你是否使用这种权利取决于市场判断。”关涛说。

会带来更多的长期资金

王春莹指出，全面取消合格境外投资者投资额度限制，是外汇局深化金融市场改革开放的一项重大改革，服务于全面开放的新格局；这也是进一步满足海外投资者在中国金融市场投资需求的一项改革举措。

事实上，最近密集的“接受指数”过程客观上催生了改革的需求。国家外汇管理局资本司相关负责人指出，随着中国股市和债市相继被纳入几个重要的全球指标，外资对中国金融市场的配置需求不断增加。全面取消qfii和rqfii投资额度限制是外汇局为更好地满足外国投资者在中国证券市场日益增长的投资需求而采取的另一项重要改革措施。

同时，取消qfii和rqfii投资配额限制，可以进一步支持外国投资者参与国内市场，有效支持国际主流指数有序提升国内股票和债券市场权重，提升中国资本市场的国际认可度。

数据显示，2018年，中国跨境证券投资的总收入和支出(流入+流出)为2137亿美元，占整个资本账户总收入和支出的25%，比2002年高出16个百分点。2019年上半年，中国非储备金融账户继续保持净流入趋势，其中外国投资者增持中国证券超过500亿美元。

可以看出，跨境证券投资在中国的国际收支格局中占据了非常重要的地位。然而，从资本市场外资比例的国际比较来看，证券投资基金的流入潜力仍然很大，为/0。据初步统计，目前外资持有的内资股市值占总流通市值的3.8%，外资持有的国内人民币债券市值占债券总市值的2.2%，远低于一些新兴市场经济体的外资持有水平。

展望未来，摩根士丹利资本国际(msci)、富时罗素集团(FTSE Russell Group)等世界主要指数编制机构已相继将中国a股纳入其国际股指，并增加了权重，这将为中国证券市场带来持续的资本流入。全面取消合格境外投资者投资额度限制后，跨境证券投资便利化进一步改善，预计将带来更多的长期境外资本。

防止跨境资本进出风险

记者了解到，之前qfii和rqfii制度的监管框架是:中国人民银行主要负责推进rqfii试点国家和地区；中国证监会主要负责qfii/rqfii资格准入和投资管理；外汇局主要负责qfii/rqfii的投资额度和外汇管理。

改革后，国家外汇管理局负责的qfii/rqfii配额和外汇限制已经取消。王春莹表示，下一步，国家外汇局将立即修订《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》等相关法律法规，明确不再对单一合格境外投资者的投资额度进行备案和审批。届时，境外投资者在获得证券监管机构批准的相关资格后，应按照规定委托境内托管银行办理相关登记，并持国家外汇管理局颁发的业务登记证在托管银行开立专项资金账户，办理后续资金汇兑等业务。

国家外汇管理局表示，下一步将深化外汇管理改革，采取有效措施扩大对外开放，支持外国投资者投资国内金融市场，提高跨境投融资便利性。同时，有效防范跨境资本流动风险，维护国家经济和金融安全。

记者了解到，在继续推进资本项目开放的同时，国家外汇局将加强“宏观审慎+微观监管”的二合一管理框架，防范大规模跨境资本流入和流出风险，有效维护外汇市场稳定。