新一期LPR 下调5 个基点

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中国新的贷款市场报价利率(lpr)近日发布，一年及五年以上的lpr较前期下降了5个基点。随着利率市场化改革效果的逐步显现，市场利率向贷款利率的传导效率明显提高，这将进一步压低企业贷款利率，增强信贷对实体经济的支持。

几天前，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心宣布，一年期存款准备金率为4.15%，五年以上的存款准备金率为4.8%。

中国民生银行首席研究员文彬认为，1年及5年以上的lpr较前期下降了5个基点，与市场预期一致。lpr下调与11月5日一年期中期贷款利率下调一致，表明央行政策利率的变化将对lpr变化产生更直接有效的影响。

改革后的lpr主要由中期贷款利率和报价银行加分组成。11月5日，中国人民银行推出了一年期4000亿元人民币的mlf操作，获胜利率为3.25%，比上年同期下降5个基点。

联讯证券首席经济学家李麒麟表示，引导lpr下调不仅要靠调整mlf利率，还要想方设法降低银行债务成本，保持银行流动性合理充裕，推动银行降低信贷利率。

11月18日，中国人民银行发起1800亿元人民币的反向回购操作，中标率下调5个基点至2.5%。此外，自去年11月以来，央行已开展了6000亿元人民币的mlf操作，并多次开展反向回购操作，以稳定流动性预期。

东方金城首席宏观分析师王庆表示，11月份两项重要的公开市场政策下调利率，辅以适当的流动性等手段，有效引导了市场利率和lpr利率的下调，这将进一步压低企业贷款利率，对“六稳”起到积极作用。

今年以来，中国利率市场化改革取得了新的突破。新lpr于8月20日首次发布，新lpr于11月20日第四次发布。一年期贷款利率比同期贷款基准利率低20个基点，五年期lpr比同期贷款基准利率低10个基点。

根据央行发布的数据，截至9月底，银行采用lpr定价发放的新贷款比例达到56%，大银行的比例甚至更高。9月份，新增企业贷款利率较2018年高点下降0.36个百分点，初步反映了市场化改革降低贷款实际利率的政策效果。

此外，5年期贷款利率自新贷款利率出现以来首次下调。“新发行的商业个人住房贷款的利率与5年以上的贷款利率挂钩，5年以上的贷款利率降低5个基点也将有助于降低那些只需要购买住房的人的抵押贷款成本。”文彬说。

“在5年内降低lpr并不意味着放松抵押贷款政策，而是主要是为了在一定程度上降低企业的中长期信贷融资成本。”交通银行金融研究中心高级研究员陈季表示，lpr报价与mlf同步下降，表明央行正在不断加大反周期调整力度，加大对实体经济的信贷支持力度，政策引导也逐渐发挥作用。

中国人民银行行长易纲在近日召开的金融机构货币信贷形势分析座谈会上指出，要继续加强反周期调整，加大对实体经济的信贷支持力度。要充分发挥贷款市场报价利率对贷款利率的导向作用，促使金融机构改变贷款定价的惯性思维，真正参考贷款市场报价利率，推动实际贷款利率的下行趋势。

王庆认为，在新贷款中继续扩大lpr使用范围的同时，监管部门更注重反映lpr降低贷款定价的结果。企业有必要感觉到贷款利率确实在下降，而不是在基于lpr的定价过程中通过提高风险溢价来维持原有的贷款利率水平。

据中国人民银行有关人士介绍，下一步，中国人民银行将继续做好低利率的报价和应用工作，引导和督促金融机构合理定价，进一步突破贷款利率的隐性下限，疏通市场利率向贷款利率的传导渠道，抓紧研究和推出存量贷款利率的基准转换方案。同时，保持存款市场的竞争秩序，保持银行负债成本基本稳定。