“债牛”下半场开启 固收产品创新引关注

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随着投资者风险偏好的逐渐下降，债券市场越来越受到机构投资者的青睐。最近，许多上市公司都积极推出了创新的固定收益产品。根据行业判断，摊销成本债券基金和浮动净值货币基金预计将在下半年迎来发行高峰。

机构投资者普遍认为，下半年的经济不确定性和宽松的货币政策是支撑债券市场的核心原因。

一位优秀的债券基金经理表示，从投资方面来看，基础设施、房地产和制造业都是有限的，消费和出口对经济的拉动作用仍有待观察，经济仍处于缓慢见底的过程中。货币政策不会特别紧缩。在这种情况下，债券牛市可能会持续很长时间。

一些基金经理表示，在下半年，“债务牛市”更有利于利率债券和高等级信用债券，而波动为投资者提供了交易机会。“第三季度，国债和地方债都是供给高峰，但无风险收益和风险收益趋势分化将更加严重，这给配置机构提供了更好的进入机会。”

最近，基金公司正在积极发行创新的固定收益产品。其中，摊余成本债券基金和浮动净值货币基金已成为机构的新宠。7月12日，嘉实、惠天富、鹏华、华安、中行、华宝六家基金公司的浮动净值货币基金获批，即将推出。

此外，为了更好地满足银行财务管理的需要，公共基金最近发行了摊余成本债券基金。7月15日，银华基金旗下的银华文宇6个月期定期公开债券基金开始发行。同一天，长盛基金还推出了其首个法定摊余成本债务基础——长盛文怡6个月固定债务基础。一些基金公司也表示，类似产品已有报道，将在今年下半年尽快推出。

债券基金的摊余成本法主要是指用摊余成本法对基金资产进行估值，即购买的债券按成本计价，剩余期限内按照票面利率或约定利率按照实际利率法进行摊余，按日计提损益。这种定价方法可以平滑债券不同时期的损益，使产品净值趋势平稳，给投资者带来更好的投资体验。

在运作模式上，摊余成本债券基金以定期公开的方式运作，在运作期内不公开认购，以避免稀释现有收益，使基金获得更具竞争力的回报率。此外，在杠杆方面，开放式基金的杠杆比率上限仅为140%，而开放式基金的杠杆比率上限为200%。当市场好转时，可以增加杠杆来提高回报。

据业内人士称，在货币基金收益率持续下降的前提下，摊销成本法的债务基础填补了货币基金与银行融资之间的空空白。由于80%以上的中国投资者风险偏好较低，更注重净值的稳定增长，因此此类产品的低回撤特性优于盈利能力，或成为未来固定收益投资市场的主要发展方向。